導語：國有企業(yè)對外投資監(jiān)管體系研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：本文運用委托理論，從監(jiān)管主體、監(jiān)管行為分類、監(jiān)管過程三個方面設計出基于激勵相容理論的國有企業(yè)對外投資監(jiān)管體系，以解決信息不對稱條件下的監(jiān)管問題，促進企業(yè)積極參與到監(jiān)管體系中，緩解國有企業(yè)的對外投資風險，進一步優(yōu)化配置社會資源，促進國有經(jīng)濟的健康有序發(fā)展。

關鍵詞：激勵相容理論；國有企業(yè)；對外投資監(jiān)管體系

當前，在中央提出共建“一帶一路”的大背景下，我國國有企業(yè)對外投資深入推進，在推動中國經(jīng)濟轉型，助力促進世界經(jīng)濟以及東道國經(jīng)濟增長的過程中發(fā)揮了重要作用。在國有企業(yè)對外投資過程中，信息不對稱是引發(fā)“逆選擇”和“道德風險”，從而使“道德風險”轉化為“逆向選擇”的主要因素，致使市場機制運行的結果缺乏效率，也產(chǎn)生了一些不理性和異常的投資行為，不利于國民經(jīng)濟的健康、有序的發(fā)展。運用委托理論設計一種滿足激勵相容約束的監(jiān)管機制，嘗試解決“逆向選擇”問題，為企業(yè)對外投資中提供相對理想的監(jiān)管體系。在該監(jiān)管機制中，委托人是監(jiān)管者，人是對外投資的國有企業(yè)，構建一個適用于對外投資的委托模型，用于解決信息不對稱條件下的監(jiān)管問題，促進企業(yè)積極參與到監(jiān)管體系中，緩解國有企業(yè)的對外投資風險，提升企業(yè)和國家的國際競爭力。

一、激勵相容監(jiān)管機制作用原理

根據(jù)廣義激勵相容約束理論，機制設計者應該占據(jù)主導地位，負責研究制定規(guī)則，確保參與機制運作的各方利益能與設計者追求的目標高度一致。監(jiān)管者負責設計監(jiān)管機制和制定規(guī)則，主要由對外投資監(jiān)管局（虛構）和發(fā)改委、國資委、央行、商務部、外交部等組成，負責具體的監(jiān)管操作。國有企業(yè)作為被監(jiān)管的人角色，要根據(jù)機制約束下的規(guī)則制定對應的行動策略。在監(jiān)管體系設計中最重要的是解決激勵相容約束問題，重點是委托關系、內在動機結構以及信息空間三個因素。只有通過有效的監(jiān)督和激勵，讓國有企業(yè)在監(jiān)管機制的框架內運行，才能實現(xiàn)激勵相容設計的目標。運作流程可以具體描述為：采集監(jiān)管信息—掌握投資內外部環(huán)境—分類識別投資行為—對投資進行評估—形成調查報告并提交，并對投資進行中的全過程進行監(jiān)管，以盡可能規(guī)避風險減少損失。（一）委托關系。委托關系的主要經(jīng)濟特征表現(xiàn)為信息不對稱。針對這一經(jīng)濟特征，本文提出了構建一種符合激勵相容約束的對外直接投資監(jiān)管體系，其中，國有企業(yè)作為企業(yè)的具體運營者，是具有信息優(yōu)勢的一方，可以認為是人，在信息對外直接投資交易中不具有信息優(yōu)勢，可以認為是委托人。就某區(qū)域市場而言，可以將監(jiān)管者與被監(jiān)管對象之間的關系進行簡化，假定單一政府監(jiān)管機構僅對單一或少量企業(yè)進行監(jiān)管，兩者之間簽訂相關協(xié)定，近似認為是“單對單”的委托—關系。    （二）內在動機結構。在對外投資監(jiān)管過程中，監(jiān)管激勵相容重點就是為了解決監(jiān)管機構與被監(jiān)管企業(yè)之間存在的巨大目標差異。針對信息不對稱造成的困擾，必須滿足國有企業(yè)在披露真實信息獲得的利益不小于謊報信息獲得的利益時，其才會主動向監(jiān)管者匯報真實情況，并能夠參與到監(jiān)管者設計的監(jiān)管機制中來。因此，本文構建的激勵相容約束下的監(jiān)管機制，既要防止國家的利益和群眾的福利受到損害，還要確保國有企業(yè)的利益，令其不對該機制產(chǎn)生抵觸。（三）信息空間。在對外投資監(jiān)管機制信息空間里，監(jiān)管者對于企業(yè)的經(jīng)濟特征掌握有限，特別是對其內部的真實成本卻知之甚少。國有企業(yè)作為被監(jiān)管者，在和真實成本有關的數(shù)據(jù)情報方面，相比監(jiān)管者具有一定程度的優(yōu)勢。這種不完全信息，造成監(jiān)管者的滯后性、認知差異性以及不可觀測性，在面臨被監(jiān)管者可以隱瞞時，會令這種信息不對稱性進一步凸顯。因此，政府部門作為監(jiān)管機構，在一定程度代表了國家整體利益，設計監(jiān)管體系時，一定要把握相應規(guī)則，促進國有對外投資企業(yè)主動提供真實信息，切實發(fā)揮監(jiān)管體系的效能。

二、基于激勵相容理論的國有企業(yè)對外投資監(jiān)管體系設計

（一）監(jiān)管主體設計。我國的國情決定了現(xiàn)階段對外投資監(jiān)管體系不能采取開放式監(jiān)管，必須結合我國國情建立針對國外投資風險的有限監(jiān)管體制。為解決目前多頭管理、監(jiān)管主題缺位的現(xiàn)實問題，必須從政府、出資人以及企業(yè)三個層面，明確職責定位，理順管理機制，構建較為完善的監(jiān)管框架。1.政府層面  重點要理清國家發(fā)改委、商務部和外管局之間的權限劃分和管理職能，使得相關部門可以各司其職，切實發(fā)揮效用。國家發(fā)改委應注重強化宏觀指導，制定產(chǎn)業(yè)政策、指導性的對外投資發(fā)展規(guī)劃與年度計劃，提出對外投資的總量平衡和結構優(yōu)化的目標政策，審核對外重大投資項目和大額用匯投資項目，以及對商務、金融、外匯、海關、財稅、國資等部門的境外投資工作情況進行再監(jiān)督和再評價。商務部應加強管理服務職能，推動企業(yè)對外投資真實性審核。國家外管局應突出對外投資真實性、合規(guī)性、合理性的審核。中國出口信用保險公司應完善對外投資保險體制。2.出資人層面  國資委應注重厘清與國有企業(yè)的權責邊界，按照法律法規(guī)和政策規(guī)定，履行出資人職責定位。建議在現(xiàn)有對外投資管理機構的基礎上，設立一個由國務院統(tǒng)籌，相關部委共同參與的對外投資監(jiān)管局，具體負責企業(yè)對外投資的服務和監(jiān)管，把以往分散在發(fā)改委、商務部、外交部、央行等部門的涉外投資工作統(tǒng)籌整合起來，減少職能交叉，形成工作合力；重點是監(jiān)督促進企業(yè)完善法人治理機制、投資決策機制和對外投融資、產(chǎn)權股權、資金使用、資產(chǎn)處置等重大事項監(jiān)督。3.企業(yè)層面  國有對外投資企業(yè)是對外投資管理的責任主體和實施主體，首先是明確考核目標。在制定企業(yè)經(jīng)營業(yè)績目標責任書時，要緊密結合各個企業(yè)的實際情況，真正做到“一企一策”。如山西省在新一輪國企國資改革中，就將經(jīng)營班子任期制和契約化管理全面展開，運用考核導向和倒逼機制，增強了企業(yè)的活力。其次是強化管理科學性。參照全生命周期理念實行全流程管理，即從對外投資項目的可研論證、立項、評審決策、過程實施、事后評價等進行監(jiān)管，必要時還要對項目退出機制進行監(jiān)管，突出事前立項備案、過程重大事項報告、事后評價三個環(huán)節(jié)，確保有重點有效果。其三是優(yōu)化法人治理機制。建立規(guī)范的董事會、完善公司法人治理機制，實現(xiàn)三權分立有效制衡又協(xié)調運行，是加強國企對外投資監(jiān)管的重要內容，也是國企自身建設的迫切需要。（二）監(jiān)管行為分類管理設計?；诩钕嗳堇碚摰谋O(jiān)管體系，就是要在相應監(jiān)管法律法規(guī)的制約下，營造基本的投資制度環(huán)境，特別是適應國家政策和投資戰(zhàn)略的變化，引導企業(yè)進行科學理性的對外投資，杜絕隨機性和盲目性。通過制定和更新《對外投資國別產(chǎn)業(yè)導向目錄》，引導企業(yè)投資方向，是實現(xiàn)監(jiān)管行為的分類管理重要途徑。一是對鼓勵開展“一帶一路”建設的境外投資，在稅收、外匯、保險、海關、信息等方面進一步提高服務水平，在監(jiān)管行為上給予便利化條件。如鼓勵國有企業(yè)開展在基礎設施方面、先進農(nóng)業(yè)和商貿(mào)、文化、物流、金融等服務領域的對外投資，能夠帶動國內優(yōu)勢產(chǎn)能和技術標準輸出方面的投資，加強高新技術和先進制造業(yè)的合作等。二是對限制開展的境外投資，要引導企業(yè)審慎參與，并結合實際情況給予必要的指導和提示。如對局勢不穩(wěn)定的國家和地區(qū)開展境外投資，投資房地產(chǎn)、娛樂業(yè)、體育俱樂部等行業(yè)和領域，使用落后的產(chǎn)能等國家限制開展的境外投資。三是對禁止開展的境外投資，要采取切實有效的措施予以嚴格管控。如境外投資涉及軍事工作核心技術和產(chǎn)品方面，以禁止出口的技術、工藝、產(chǎn)品為投資手段，投資賭博業(yè)、色情業(yè)等不健康的行業(yè)等。（三）監(jiān)管過程設計。在國有企業(yè)對外投資中，委托人通過突出監(jiān)管重點，豐富監(jiān)管手段，抓好對外投資全過程管理，可以有效避免國有資產(chǎn)損失等風險的發(fā)生。一是加強事前監(jiān)管。監(jiān)管者應重點審查監(jiān)管國有企業(yè)對外直接投資過程中所需材料的真實性和有效性；同時要成立信息服務平臺，為企業(yè)對外投資提供信息服務，定期通報失敗和成功案例，并提供咨詢服務和技術支持，指導對外投資企業(yè)增強風險防范意識。國有對外投資企業(yè)要成立專門的海外投資風險控制部門，對被投資國的政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、文化環(huán)境和市場環(huán)境進行分析研判，選擇投資機構和方式，科學分析投入和產(chǎn)出，探索盈利的可能性，必要時可以運用數(shù)學方法建立模型進行定量分析，逐步提升對外投資的風險防范意識和反應速度。二是強化事中監(jiān)管。委托人要建立對外投資企業(yè)在外人員相關信息備案制度，通過對外投資企業(yè)人員信息數(shù)據(jù)庫等系統(tǒng)，覆蓋絕大部分以上的在外企業(yè)、項目和人員信息，為妥善處置境外違規(guī)事件提供有效保障。建立終身責任制，一要項目終身責任制，二要對因項目投資經(jīng)營失敗承擔主要責任的企業(yè)負責人員建立起終身職業(yè)禁入的重處制度。同時，要嚴格落實責任追究制度，健全對外投資責任鏈，誰決策誰負責、誰拍板誰負責、誰出問題誰負責，集體決策出現(xiàn)問題就必須具體負責，絕不姑息縱容。人企業(yè)要根據(jù)投資過程中產(chǎn)生的種種嚴重影響投資安全性和收益性的事件與因素，隨時對經(jīng)營措施進行調整；注重對外投資監(jiān)管的連續(xù)性，隨時掌握境外市場中的風險狀態(tài)，及時發(fā)現(xiàn)隱藏的風險和危機，第一時間進行應對，確保投資安全。三是注重事后監(jiān)管。建立完善境外投資完成后的相應制度，特別是投資決策、財務管理和責任追究等制度的建立。構建完善的對外投資審計制度，運用對投資資本金，確保境外資產(chǎn)的安全。另一方面，要加強監(jiān)管政策與產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策的協(xié)同配合，包括加強信息服務，做好政策傳導；強化非現(xiàn)場監(jiān)測和現(xiàn)場檢查，以及對重點區(qū)域、重點機構的監(jiān)管。針對后續(xù)經(jīng)營中可能出現(xiàn)的風險和危機，企業(yè)要沉著應對，學會利用國際慣例、雙邊或多邊條約以及相關法律法規(guī)，在國際貿(mào)易游戲規(guī)則中保護自己利益，降低投資失敗以及虧損的風險。同時，國家層面也要由政府機構，加強國家之間的了解與支持，必要時可與東道國政府或相關機構通過談判、溝通、交流，挽回資產(chǎn)減少損失。

參考文獻

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作者:管靜怡 汪義亞 單位:湖北生態(tài)工程職業(yè)技術學院