導語：金融生態(tài)環(huán)境產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與負債分析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：新時期，市場環(huán)境的變化為企業(yè)的發(fā)展打開了新的空間，但與此同時也帶來了一系列嚴峻的挑戰(zhàn)，一個又一個的問題接踵而來，其中資金問題就是企業(yè)在發(fā)展過程當中面臨的最為常見的一個問題。負債在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中，不僅是一種資本來源，更是公司治理的機制，我們既可以將負債看作一種經(jīng)營方式，又可以將負債看作一種調(diào)節(jié)手段，合理負債不僅不會對于企業(yè)的發(fā)展造成不良影響，甚至會對企業(yè)的經(jīng)營起到有力的推進作用。因此，企業(yè)負債的治理效應與所處地區(qū)整體的金融生態(tài)環(huán)境具有密不可分的關(guān)系，本文將對不同金融環(huán)境及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下的企業(yè)負債治理效應做出詳細分析。

關(guān)鍵詞：債務重組;金融生態(tài)環(huán)境;負債治理效應;產(chǎn)權(quán)性質(zhì)負債

作為一種常見的經(jīng)營手段，目前已經(jīng)被許多企業(yè)所應用。深入對于企業(yè)負債的類型進行分析，我們可以將其分為經(jīng)營性負債和融資性負債兩種類型，需要從債權(quán)人的經(jīng)營性質(zhì)及公司的業(yè)務活動性質(zhì)兩方面進行判斷。所謂經(jīng)營性負債，簡單來說就是指來源于客戶及供應商的負債，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的負債，例如，預收賬款、應付賬款等；而融資性負債則來源于企業(yè)融資活動，例金融機構(gòu)、商業(yè)銀行的負債，據(jù)相關(guān)研究表明，企業(yè)所處地區(qū)的整體金融環(huán)境將會對企業(yè)融資性負債的治療效果產(chǎn)生嚴重影響，同時，公司的最終控制人性質(zhì)也在一定程度上影響融資性負債治療效果，本文將對其做出詳細分析。

一、債務重組與金融生態(tài)環(huán)境、負債治理效果

現(xiàn)階段，我國企業(yè)融資性負債主要來源于區(qū)域性或全國性商業(yè)銀行的長短期借款，因此，金融生態(tài)環(huán)境對于具有地域性特征的融資性負債治理存在重要影響。可以發(fā)現(xiàn)，在市場化程度較低、金融生態(tài)環(huán)境較差的地區(qū)，政府方面會千方百計的尋求辦法促進企業(yè)的發(fā)展，但與此同時也會對于銀行的經(jīng)營進行更多的干預，這使得銀行的經(jīng)營已經(jīng)一定程度上與政府的政策相掛鉤，其發(fā)展不僅難以實現(xiàn)完全獨立，更缺乏足夠的優(yōu)秀金融人才作為支撐。最后使整個地區(qū)商業(yè)銀行的貸前風險、貸后風險無法得到有效控制，阻礙了當?shù)仄髽I(yè)融資負債的治理，與金融環(huán)境較好的地區(qū)相比，金融生態(tài)環(huán)境較差地區(qū)債務重組與融資性負債之間的關(guān)聯(lián)性更強［1］。由此可知，在整體金融生態(tài)環(huán)境較好的地區(qū)，商業(yè)銀行的經(jīng)營質(zhì)量更高、獨立性更強，能夠充分發(fā)揮“治理效果”，有效控制貸前審查及貸后風險，給予信用水平高、財務狀況健康的企業(yè)更對信貸資金，最大限度保障信貸資金的安全，若這些公司出現(xiàn)暫時性的財務問題，商業(yè)銀行經(jīng)過財務審核后，也會將其判定為暫時的財務困難，還會通過合約展期、借新還舊等方式，幫助企業(yè)渡過財務困難階段。相反，若是信用水平低、財務狀況差的企業(yè)，不僅很難得到商業(yè)銀行的信貸資金，而且在企業(yè)出現(xiàn)財務困難等情況時，還有可能被銀行催還，甚至進行非現(xiàn)金資產(chǎn)抵債、提起法律訴訟等顯性債務重組，面對來自多方的“打擊”，企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展更是困難重重。這種現(xiàn)象可直接表明融資負債水平與企業(yè)財務狀況的關(guān)系，即融資負債水平高的企業(yè)，信用水平較高、財務狀況相對良好，發(fā)生債務重組的可能性極低［2］。

二、金融生態(tài)環(huán)境、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與負債的治理效應

通過上文探討，我們得出了生態(tài)金融環(huán)境對企業(yè)融資性負債治理效應的實際影響，基于此，下文將對企業(yè)最終控制人性質(zhì)對負債治理效應的影響作出分析。對于企業(yè)最終控制人性質(zhì)，首先需要判斷企業(yè)是否為國有企業(yè)，國有企業(yè)與非國有企業(yè)相比，具備強烈的“預算軟約束”，在企業(yè)出現(xiàn)財務困難時，相關(guān)部門會傾向于繼續(xù)向虧損企業(yè)貸款，盡可能地幫助其渡過難關(guān)，并且不主張對企業(yè)進行非現(xiàn)金資產(chǎn)抵押或提起訴訟，以此來支付員工工資及維持正常運作，可以將其稱為對國有控股企業(yè)的“父愛效應”，主要存在兩方面影響：第一，商業(yè)銀行會適當放松對國有控股企業(yè)的貸款的風險評估及審查；第二，由于“父愛效應”影響，國有控股企業(yè)融資負債債務人會忽略對企業(yè)財務風險的有效控制，一旦出現(xiàn)財務問題，也能夠通過政府幫助進行債務重組。這兩方面的影響均會嚴重影響融資性負債的治理效應，對于非國產(chǎn)控股企業(yè)來說，商業(yè)銀行貸前風險審核及信貸風險控制會更加嚴格，同時企業(yè)為了規(guī)避企業(yè)顯性重組情況發(fā)生，會更加注重保持良好的市場聲譽、加強自身財務風險管理，發(fā)揮自身所具備的正面積極的影響。因此，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對于企業(yè)融資性負債治理效應影響主要表現(xiàn)在是否為國有控股企業(yè)方面，對于國有控股企業(yè)來說，“父愛效應”將會對企業(yè)融資性負債治理效應產(chǎn)生負面影響，使國有控股企業(yè)發(fā)生債務重組的可能性原因高于非國有控股企業(yè)［3］。除此之外，“父愛效應”所產(chǎn)生的作用還會對于國有控股企業(yè)債務重組方式產(chǎn)生嚴重影響。首先，如果企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展的過程當中出現(xiàn)了問題，政策的引導能夠幫助其減輕一些無形的壓力，在政府幫助下首先會進行一系列的隱形債務重組，例如停息掛賬、合約展期、財政貼息等，在財務困難無法解決時，才會采用非現(xiàn)金資產(chǎn)抵押、提起訴訟等能夠被外界觀察到的顯性債務重組。盡管很多時候隱性債務重組是非國有控股企業(yè)難以得到的“優(yōu)待”，但是如果此類企業(yè)真的面臨來自資金與財務方面的問題，沒有能力或難以在規(guī)定時間內(nèi)償還債務時，銀行為了減輕經(jīng)營風險，切實保障自身利益，會盡早要求企業(yè)進行債務重組，以此提升貸款回收率。在整體金融生態(tài)環(huán)境較好的地區(qū)，“父愛效應”仍然存在［4］，但與金融生態(tài)環(huán)境較差的地區(qū)比較，其強制程度會更弱，企業(yè)抗衡力會更強，具體內(nèi)容如下：第一，在金融環(huán)境較差的地區(qū)，“父愛效應”所能體現(xiàn)的價值是微乎其微的，但即便是在這樣的形勢之下，當?shù)胤菄锌毓善髽I(yè)融資性負債治理也仍然難以真正的發(fā)揮作用，債務重組與融資負債水平存在正相關(guān)關(guān)系。但是對于國有控股企業(yè)來說，一旦出現(xiàn)財務困難，“父愛效應”的作用就開始發(fā)揮，同時，由于金融環(huán)境較差地區(qū)本身的市場發(fā)展形勢就較為落后，企業(yè)本身所具備的應對突發(fā)狀況的能力也普遍較差，此時，政府對于商業(yè)銀行的經(jīng)營干涉力度也更強，在國有控股企業(yè)出現(xiàn)財務困難時，更容易進行隱形債務重組。由此可知，在金融環(huán)境較差地區(qū)，國有控股企業(yè)與非國有控股企業(yè)相比，債務重組與融資債務水平之間的正相關(guān)系可能會更加薄弱［5］。第二，在金融生態(tài)環(huán)境較好的地區(qū)，非國有控股企業(yè)能夠更好的發(fā)揮融資性負債治理效應，并且企業(yè)融資性負債水平可直接反映出企業(yè)的信用水平及財務狀況，使債務重組和融資性負債水平呈負相關(guān)關(guān)系。對于國有控股企業(yè)而言，由于所處地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平較高、銀行經(jīng)營獨立性強，因此在國有控股企業(yè)發(fā)生財務困難時，則更能夠通過顯性債務重組化解，也就是說，相對于非國有控股企業(yè)而言，國有控股企業(yè)融資性負債水平及負債重組可能性未必低于非國有控股企業(yè)?？偠灾诮鹑谏鷳B(tài)環(huán)境較好的地區(qū)，雖然企業(yè)融資性負債治理效應較好，但仍然存在對國有控股企業(yè)的“父愛效應”［6］。

三、結(jié)束語

綜上所述，在金融生態(tài)環(huán)境較好地區(qū)，企業(yè)債務重組與融資性負債水平之間的正相關(guān)系較弱，在金融生態(tài)環(huán)境較差地區(qū)，企業(yè)的債務重組與融資性負債水平存在正相關(guān)系；在金融生態(tài)環(huán)境較好地區(qū)，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)為非國有的企業(yè)債務重組和融資性負債水平之間是負相關(guān)系，但國有控股企業(yè)則相反，呈現(xiàn)為正相關(guān)系；在金融生態(tài)環(huán)境較差地區(qū)，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)為國有控股的企業(yè)與非國有控股企業(yè)相比，債務重組及融資性負債水平之間正相關(guān)系較弱。通過本文的詳細分析可以發(fā)現(xiàn)，金融生態(tài)環(huán)境是經(jīng)濟市場運行的“基礎(chǔ)設施”，可有效提升企業(yè)融資性負債治理效應，但在國有控股企業(yè)當中，作用會被“父愛效應”削弱，前者甚至無法抗衡后者；應對金融生態(tài)環(huán)境繼續(xù)進行改善，使之真正發(fā)揮“基礎(chǔ)設施”的治理效應，另一方面，仍然需要對國有控股企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)及政府職能、目標作出改革，最大限度降低企業(yè)債務重組發(fā)生率。

參考文獻：

［1］張春海.金融生態(tài)環(huán)境、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與制造業(yè)企業(yè)融資效率［J］.華北金融，2018（11）：4-9，19.

［2］王瓊，耿成軒.金融生態(tài)環(huán)境、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資效率［J］.經(jīng)濟經(jīng)緯，2017，34（3）.

［3］王瓊，耿成軒.金融生態(tài)環(huán)境、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資效率［J］.經(jīng)濟經(jīng)緯，2017，34（3）：87-92.

［4］田佳茜.金融生態(tài)環(huán)境、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與融資效率研究——基于信息技術(shù)企業(yè)數(shù)據(jù)［D］.陜西：長安大學，2018.

［5］羅韻軒.金融生態(tài)環(huán)境、異質(zhì)性債務治理效應與債務重組——基于中國上市公司的實證研究［J］.會計研究，2016（3）：43-49.

作者:黃敏姝 單位:貴州陽光產(chǎn)權(quán)交易所有限公司