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企業(yè)外匯風(fēng)險的管理

（一）BSI既可用來防止應(yīng)收外匯賬款風(fēng)險，又可用來防止應(yīng)付外匯賬款的風(fēng)險，是一種可以完全消除外匯風(fēng)險的辦法。具體操作方法是：如果企業(yè)有應(yīng)收的外幣債款時，為了減少匯率波動帶來的損失，先向銀行借入與應(yīng)收外幣等值的外幣，這樣就可以消除時間風(fēng)險，然后將外幣即期交易成人民幣，這樣就可以消除價值風(fēng)險，再用人民幣進(jìn)行投資，用投資收益來平衡借款利息和其他費(fèi)用。應(yīng)收外幣到賬時，以外匯歸還給銀行。6．提前收付-即期交易-投資法（LSI）。LSI的基本原理與BSI法基本相同，只是第一步從銀行貸款改為提前支付。7．福費(fèi)廷業(yè)務(wù)。是無追索權(quán)出口票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，是指包買商從出口商那里無追索權(quán)地購買已經(jīng)承兌的，并通常由進(jìn)口商所在地銀行擔(dān)保的遠(yuǎn)期匯票或本票。8．配對法。是指創(chuàng)造一個與存在風(fēng)險相同貨幣、相同金額、相同期限、方向相反的反方向資金流動，以抵消貨幣風(fēng)險的方法。例如第一部分提到的交易風(fēng)險案例，企業(yè)為了避免6個月后美元貶值的損失，可以安排6個月后進(jìn)口一批原材料，價值200萬美元。9．金融法。是指利用一定的外匯交易方式達(dá)到規(guī)避外匯風(fēng)險的目的。(1)即期合同法。指具有近期外匯債權(quán)或債務(wù)的公司與外匯銀行簽訂出賣或購買外匯的即期合同，以消除外匯風(fēng)險的方法。即期交易防范外匯風(fēng)險需要實(shí)現(xiàn)資金的反向流動。企業(yè)若在近期預(yù)定時間有出口收匯，就應(yīng)賣出手中相應(yīng)的外匯頭寸；企業(yè)若在近期預(yù)定的時間有進(jìn)口付匯，則應(yīng)買入相應(yīng)的即期外匯。(2)遠(yuǎn)期合同法。指具有外匯債權(quán)或債務(wù)的公司與銀行簽訂賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯的合同，以消除外匯風(fēng)險的方法。具體做法是：出口商在簽訂貿(mào)易合同后，按當(dāng)時的遠(yuǎn)期匯率預(yù)先賣出合同金額和幣別的遠(yuǎn)期，在收到貨款時再按原訂匯率進(jìn)行交割。進(jìn)口商則預(yù)先買進(jìn)所需外匯的遠(yuǎn)期，到付貨款時按原定匯率進(jìn)行交割。該法能在規(guī)定的時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)兩種貨幣的風(fēng)險沖銷，能同時消除時間風(fēng)險和價值風(fēng)險。(3)期貨交易合同法。指具有遠(yuǎn)期外匯債務(wù)或債券的公司，委托銀行或經(jīng)紀(jì)人購買或出售相應(yīng)的外匯期貨，借以消除外匯風(fēng)險的方法。這種方法主要有：①“多頭套期保值”；②“空頭套期保值”。(4)期權(quán)合同法。期權(quán)合同法可以根據(jù)市場匯率變動作任何選擇，即既可履約，也可不履約。最多損失期權(quán)費(fèi)。進(jìn)出口商利用期權(quán)合同法的具體做法是：①進(jìn)口商應(yīng)買進(jìn)看漲期權(quán)；②出口商應(yīng)買進(jìn)看跌期權(quán)。(5)掉期合同法。指具有遠(yuǎn)期的債務(wù)或債權(quán)的公司，在與銀行簽訂賣出或買進(jìn)即期外匯的同時，再買進(jìn)或賣出相應(yīng)的遠(yuǎn)期外匯，以防范風(fēng)險的一種方法。掉期交易中兩筆外匯買賣幣種、金額相同，買賣方向相反，交割日不同。這種交易常見于短期投資或短期借貸業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險的防范上。(6)利率互換。它包括兩種形式：一是不同期限的利率互換，另一種是不同計(jì)息方式(一般是固定利率與浮動利率)互換。通過互換降低籌資成本，減少風(fēng)險。（二）折算風(fēng)險的管理消除折算風(fēng)險管理的基本思路為以母公司貨幣計(jì)價消除折算風(fēng)險和以子公司當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價消除交易風(fēng)險。對于折算風(fēng)險一般采用資產(chǎn)和負(fù)債配比的方法進(jìn)行控制。（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的管理經(jīng)濟(jì)風(fēng)險涉及原材料供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售等企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個方面，對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的管理要求決策層直接?？梢圆捎靡韵路椒ǎ?．多元化經(jīng)營國際貿(mào)易業(yè)務(wù)，在國際市場中，商品的分散銷售和生產(chǎn)原料進(jìn)口多渠道，是防范外匯風(fēng)險的基本策略。它可以在匯率波動時，使不同市場上的商品價格的差異帶來的風(fēng)險相互抵消。2．財(cái)務(wù)多樣化，是指在不同的金融市場上實(shí)現(xiàn)籌資多樣化和投資多樣化。

利用金融工具規(guī)避交易風(fēng)險的案例分析

案例：一家中國外貿(mào)企業(yè)向美國出口鐘表，價值500萬美元，6個月后收款。即期匯率：USD/CNY=6.3500，美元6個月貼水500點(diǎn)，中國企業(yè)可以以7%年利借到美元，國內(nèi)利率水平為6%。6個月后的即期匯率為USD/CNY=6.2500。分析：如果企業(yè)現(xiàn)在收匯，500萬美元可兌換人民幣為500萬*6.3500=3175萬人民幣如果企業(yè)6個月后收匯，500萬美元可兌換人民幣為500萬*6.2500=3125萬人民幣，企業(yè)少收入50萬元人民幣。可采用遠(yuǎn)期合同法和BSI法減少企業(yè)的損失。1.遠(yuǎn)期合同法。企業(yè)在簽訂合同的同時與銀行簽訂賣出6個月遠(yuǎn)期美元500萬的合同。6個月后收匯的500萬美元可兌換人民幣為500萬*（6.3500-0.0500）＝3150萬人民幣，比不做任何防范措施少損失25萬人民幣。2.BSI法。(1)借入500萬美元，500萬美元6個月的利息為：500*7%*6/12＝17.5萬美元。同時買入6個月的遠(yuǎn)期美元17.5萬。(2)將500萬美元兌換成CNY，將其進(jìn)行投資，到期本息和為：500*6.3500*（1+6%*6/12)=3270.25萬CNY。(3)6個月后收回500美元貨款用于支付銀行的貸款本金，同時用投資收益購買17.5萬美元支付銀行利息。需要17.5萬*6.3000=110.25萬人民幣(4)BSI法的實(shí)際收益為3270.25－110.25＝3160萬人民幣可以看出BSI法比遠(yuǎn)期合同法多收入10萬元人民幣，比不做任何防范措施少損失35萬元人民幣。四、結(jié)論綜上所述，外貿(mào)企業(yè)面臨各種外匯風(fēng)險可以通過多種方式進(jìn)行規(guī)避，但是這些方式取決于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和貿(mào)易的雙邊條件，因此必須加強(qiáng)自主創(chuàng)新，以高科技產(chǎn)品提高企業(yè)本身的競爭力，同時還要提高企業(yè)管理人員以及財(cái)務(wù)人員應(yīng)對匯率風(fēng)險的能力，要學(xué)會使用各種規(guī)避匯率風(fēng)險的方法，提高我國企業(yè)規(guī)避風(fēng)險的能力。

本文作者：何利娟工作單位：重慶工商職業(yè)學(xué)院