導(dǎo)語(yǔ)：小議經(jīng)營(yíng)者知識(shí)資本權(quán)益一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

「摘要」文章從經(jīng)營(yíng)者與股東激勵(lì)不兼容的矛盾根源——傳統(tǒng)產(chǎn)權(quán)制度缺陷以及對(duì)人的自利性本質(zhì)忽略出發(fā)，揭示了經(jīng)營(yíng)者知識(shí)與管理的資本屬性及其“績(jī)效依存性”權(quán)益特征。本著效率、效益與謀求競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)宗旨，提出了“剩余貢獻(xiàn)”理論，并闡述了經(jīng)營(yíng)者知識(shí)資本報(bào)酬計(jì)劃的設(shè)計(jì)思想、管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系、指標(biāo)權(quán)重、經(jīng)營(yíng)者分享剩余貢獻(xiàn)的比例以及知識(shí)資本報(bào)酬支付策略等。

「關(guān)鍵詞」競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；剩余貢獻(xiàn)；績(jī)效依存性；知識(shí)資本權(quán)益

經(jīng)營(yíng)者與股東之間激勵(lì)不兼容以及由此而導(dǎo)致的成本、道德風(fēng)險(xiǎn)、效率損失等，是委托制面臨的一個(gè)核心問(wèn)題?，F(xiàn)代企業(yè)制度的演進(jìn)歷程表明，問(wèn)題的根源并不在于委托制本身，而是緣于傳統(tǒng)產(chǎn)權(quán)制度的缺陷以及對(duì)人性本質(zhì)——自利性的忽略。

循著傳統(tǒng)的產(chǎn)權(quán)制度，股東作為企業(yè)財(cái)務(wù)資本的出資人與風(fēng)險(xiǎn)的終極承擔(dān)者，享有兩種最基本的權(quán)利：剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)。財(cái)務(wù)資本這種“狀態(tài)依存性”的權(quán)責(zé)利關(guān)系特征，顯然有助于激勵(lì)或者迫使股東實(shí)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)績(jī)效的不斷提高，由此便確立了對(duì)股東激勵(lì)的產(chǎn)權(quán)動(dòng)因。而作為受托方的經(jīng)營(yíng)者，卻不占有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)以及由此派生的剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)，因此也就缺乏對(duì)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)的產(chǎn)權(quán)動(dòng)因。既然產(chǎn)權(quán)的激勵(lì)效應(yīng)與經(jīng)營(yíng)者不相關(guān)，從自利性本質(zhì)出發(fā)，經(jīng)營(yíng)者必然會(huì)利用手中所掌握的經(jīng)營(yíng)管理的實(shí)質(zhì)性控制權(quán)，借助信息不對(duì)稱優(yōu)勢(shì)，在股東勉強(qiáng)容忍的限度內(nèi)，謀求自身的內(nèi)部控制權(quán)利益，如轉(zhuǎn)移股東財(cái)富、過(guò)度在職消費(fèi)、目標(biāo)次優(yōu)化選擇等。無(wú)論哪種情形，對(duì)于企業(yè)的團(tuán)隊(duì)效率直至股東的財(cái)富目標(biāo)都將是一個(gè)巨大的損失。

矛盾既然根源于產(chǎn)權(quán)對(duì)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)的不相關(guān)性以及對(duì)人性本質(zhì)的忽略，那么就必須遵循人本思想，重新定位經(jīng)營(yíng)者角色，實(shí)施產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新和經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制再造，從而在企業(yè)——股東——經(jīng)營(yíng)者間打造出一種利益激勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)約束的互動(dòng)機(jī)制。

一、經(jīng)營(yíng)者知識(shí)與管理的資本屬性

（一）知識(shí)與管理的價(jià)值創(chuàng)造功能。在初始的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)合一型的企業(yè)里，業(yè)主依托自身的財(cái)務(wù)資本以及知識(shí)與管理技能，進(jìn)行價(jià)值及其增值的創(chuàng)造。在這種企業(yè)制度下，業(yè)主集財(cái)務(wù)資本所有者與知識(shí)資本所有者雙重身份于一身，相應(yīng)由財(cái)務(wù)資本與知識(shí)資本共同創(chuàng)造的稅后利潤(rùn)也就完全歸屬于業(yè)主一身。由于股東個(gè)體財(cái)務(wù)資本與知識(shí)資本的有限性，為了抗御日漸加劇的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，謀求更大的規(guī)模效應(yīng)與管理業(yè)績(jī)，迫使業(yè)主彼此間不僅要在財(cái)務(wù)資本上實(shí)施聯(lián)合，而且還必須尋求與多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)以及規(guī)模擴(kuò)大后的財(cái)務(wù)資本相匹配的知識(shí)資本，并建立起一種新的公司治理結(jié)構(gòu)體系。于是，以兩權(quán)分離、委托為基本制度特征的股份制公司應(yīng)運(yùn)而生。一旦進(jìn)入股份制公司制度，創(chuàng)造價(jià)值及其增值的兩種資本要素：財(cái)務(wù)資本與知識(shí)資本的所有者主體便發(fā)生了分離，相應(yīng)所實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)也就需要在不同的資本所有者主體之間進(jìn)行分割。隨著兩權(quán)分離與股權(quán)結(jié)構(gòu)的日趨分散，經(jīng)營(yíng)者業(yè)已在相當(dāng)大的程度上擁有了企業(yè)決策管理的實(shí)質(zhì)性控制權(quán)。在這種現(xiàn)實(shí)格局下，無(wú)論是企業(yè)價(jià)值目標(biāo)抑或股東財(cái)富目標(biāo)等的實(shí)現(xiàn)，越來(lái)越取決于經(jīng)營(yíng)者的素質(zhì)與能力。從這種意義上講，經(jīng)營(yíng)者及其知識(shí)資本完全融入了企業(yè)價(jià)值及其增值的創(chuàng)造過(guò)程，成為了與財(cái)務(wù)資本同等的、甚至更為重要的一種實(shí)質(zhì)性的資本要素。既然如此，經(jīng)營(yíng)者也就完全有理由提出對(duì)企業(yè)剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)的分享要求。

（二）財(cái)務(wù)資本及其所有者與知識(shí)資本及其所有者的契約關(guān)系。財(cái)務(wù)資本的所有權(quán)歸屬于股東，包括自然人、法人或其它社會(huì)組織；而知識(shí)資本的所有權(quán)則只能天然且不可分割地屬于其載體，這個(gè)載體不單必須是人，而且必須是活生生的人。知識(shí)資本所有者的權(quán)利一旦遭受損失，其價(jià)值創(chuàng)增功能便會(huì)貶值，以致蕩然無(wú)存。知識(shí)資本這種能動(dòng)的、天然的個(gè)人專屬性，決定了其必然超脫于財(cái)務(wù)資本的所有者而有著自身獨(dú)立的價(jià)值目標(biāo)與判斷標(biāo)準(zhǔn)，并且只有在得到正確激勵(lì)的前提下才能發(fā)揮其價(jià)值創(chuàng)造的功能。

顯然，傳統(tǒng)的“以資為本”所體現(xiàn)的“財(cái)務(wù)資本雇用勞動(dòng)”的思維邏輯，在非知識(shí)經(jīng)濟(jì)的背景下有其存在的客觀基礎(chǔ)。一旦人類社會(huì)演進(jìn)到知識(shí)競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代，知識(shí)資本與財(cái)務(wù)資本的力量便會(huì)發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)換：不是靜態(tài)的“消極貨幣”即純粹的財(cái)務(wù)資本的存在才使得知識(shí)資本的所有者“有碗飯吃”，相反倒是動(dòng)態(tài)的“積極貨幣”即知識(shí)資本及其所有者為財(cái)務(wù)資本的保值、增值提供了可能與保障。在這里，財(cái)務(wù)資本更主要的是為知識(shí)資本價(jià)值功能的發(fā)揮提供了媒體與物質(zhì)基礎(chǔ)。從這層意義上講，與其將股份公司定義為（財(cái)務(wù)資本）所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，莫若視為是財(cái)務(wù)資本及其所有者與知識(shí)資本及其所有者之間的平等而復(fù)雜的契約關(guān)系更為準(zhǔn)確。循著這一邏輯，使得經(jīng)營(yíng)者憑借知識(shí)資本所有者的身份，取得了同財(cái)務(wù)資本所有者（股東）一起參與企業(yè)剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)分享的資格。

二、經(jīng)營(yíng)者知識(shí)資本權(quán)益特征

作為“資本”范疇，無(wú)論是知識(shí)資本抑或財(cái)務(wù)資本，在利益分配關(guān)系的把握上，都應(yīng)遵循資本——報(bào)酬這一共性規(guī)則。但知識(shí)資本與財(cái)務(wù)資本也還存在著諸下方面的差異：

（一）價(jià)值的歸屬性。財(cái)務(wù)資本體現(xiàn)為一種物化形態(tài)特征，一般不受其所有者（股東）結(jié)構(gòu)變化或物質(zhì)載體流動(dòng)的影響，具有對(duì)特定法人主體很強(qiáng)的歸屬性。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，計(jì)量財(cái)務(wù)資本的價(jià)值并無(wú)太大的困難。比較之下，知識(shí)資本則不具備物化形態(tài)的載體，而只能依附于活生生的人-經(jīng)營(yíng)者或經(jīng)營(yíng)者群體。因而，知識(shí)資本不僅在價(jià)值上存在著事先無(wú)法估測(cè)的變異性，而且更難以使之保持對(duì)特定法人主體的完全歸屬性，尤其是那些知識(shí)資本具有較高社會(huì)價(jià)值的經(jīng)營(yíng)者更是如此。

（二）經(jīng)濟(jì)性風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。企業(yè)績(jī)效不佳，雖然經(jīng)營(yíng)者的知識(shí)資本將遭受貶值與利益損失，但股東財(cái)務(wù)資本的損失同樣也不可避免。倘若競(jìng)爭(zhēng)失敗或陷入財(cái)務(wù)危機(jī)境地，幾乎一切的經(jīng)濟(jì)性損失都將落在財(cái)務(wù)資本及其所有者身上。因?yàn)槠髽I(yè)一旦進(jìn)入這種情形，對(duì)承擔(dān)經(jīng)濟(jì)性風(fēng)險(xiǎn)真正的也是惟一能夠起作用的只有那些物化形態(tài)的資產(chǎn)。而對(duì)經(jīng)營(yíng)者其實(shí)沒(méi)有造成任何的損失，因?yàn)槟切⑵髽I(yè)帶人失敗或危機(jī)境地的低素質(zhì)的經(jīng)營(yíng)者，其知識(shí)與管理原本就不具備知識(shí)資本的價(jià)值。

（三）權(quán)益實(shí)現(xiàn)條件。盡管同屬資本范疇，都體現(xiàn)著“狀態(tài)依存性”的資本權(quán)益特征，但較之股東財(cái)務(wù)資本，經(jīng)營(yíng)者的知識(shí)資本在權(quán)益的實(shí)現(xiàn)上存在著更大的限制性的資格條件。準(zhǔn)確地講，經(jīng)營(yíng)者能否享有剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)，取決于管理績(jī)效的優(yōu)劣。只有當(dāng)管理績(jī)效達(dá)到并超過(guò)既定的水平，特別是市場(chǎng)或行業(yè)平均水平時(shí)，經(jīng)營(yíng)者自身的知識(shí)與管理才具有了資本化的前提，從而才有資格以知識(shí)資本所有者的身份分享企業(yè)的剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)。如果達(dá)不到既定的績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)，即便企業(yè)贏余，經(jīng)營(yíng)者也不能參與企業(yè)剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)的分配，因而經(jīng)營(yíng)者知識(shí)資本的權(quán)益體現(xiàn)為一種“績(jī)效依存性”特征；相反，對(duì)于財(cái)務(wù)資本所有者，只要企業(yè)能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，只要有盈余存在，股東就始終擁有享受企業(yè)剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)的資格，亦即股東財(cái)務(wù)資本的權(quán)益體現(xiàn)為一種“存在依存性”特征。

三、競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制與經(jīng)營(yíng)者知識(shí)資本報(bào)酬計(jì)劃設(shè)計(jì)思想

（一）產(chǎn)權(quán)激勵(lì)制度缺陷與競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的引入。經(jīng)營(yíng)者知識(shí)與管理的資本化，消除了委托制下激勵(lì)不兼容的矛盾根源，從而為經(jīng)營(yíng)者管理的高效率提供了內(nèi)在的動(dòng)力源。然而也必須看到的是，具有了產(chǎn)權(quán)利益驅(qū)動(dòng)機(jī)制，并非直接意味著管理績(jī)效的必然提高。總結(jié)國(guó)內(nèi)外一些私有企業(yè)或企業(yè)私有化后失敗的教訓(xùn)，可以得出這樣的結(jié)論：產(chǎn)權(quán)重組改變的只是企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制，卻沒(méi)有給企業(yè)及其經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)造出“生存發(fā)展”與“淘汰死亡”的強(qiáng)制性擇別，因而也就無(wú)法保障企業(yè)運(yùn)行必然是高效率的。

動(dòng)力不僅來(lái)自于內(nèi)在的激勵(lì)，更來(lái)自于外在的壓力，來(lái)自于優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的客觀強(qiáng)制。具體到經(jīng)營(yíng)者的管理效率，競(jìng)爭(zhēng)同樣發(fā)揮著強(qiáng)制性的效應(yīng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)營(yíng)者不單關(guān)注產(chǎn)權(quán)利益的激勵(lì)，更受著控制權(quán)利益的激勵(lì)。隨著競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的引入，經(jīng)營(yíng)者控制權(quán)的穩(wěn)定性必然受到嚴(yán)重的威脅。對(duì)于經(jīng)營(yíng)者而言，一旦企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中失敗，或者管理績(jī)效達(dá)不到股東的期望，經(jīng)營(yíng)者的管理控制權(quán)及其相關(guān)利益便會(huì)喪失，隨之其知識(shí)資本價(jià)值也將不復(fù)存在。面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)營(yíng)者惟一的、也是最為理性的選擇就是努力工作，不斷提高管理績(jī)效。而且，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的程度越是激烈，經(jīng)營(yíng)者就越必須付出更大的努力，謀求更高的效率、效益與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（二）經(jīng)營(yíng)者知識(shí)資本報(bào)酬計(jì)劃的設(shè)計(jì)思想。競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的引入，不僅彌補(bǔ)了產(chǎn)權(quán)激勵(lì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者管理效率提高的局限性，強(qiáng)化了對(duì)人本思想的認(rèn)識(shí)，同時(shí)也為評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的管理績(jī)效，并制定知識(shí)資本報(bào)酬計(jì)劃提供了指引：

1.知識(shí)資本報(bào)酬計(jì)劃實(shí)施的宗旨在于促使經(jīng)營(yíng)者實(shí)現(xiàn)管理的高效率性，并借此推動(dòng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的不斷強(qiáng)化，因此，知識(shí)資本報(bào)酬計(jì)劃設(shè)計(jì)的立足點(diǎn)是：經(jīng)營(yíng)者是否為企業(yè)奠定了持續(xù)性的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)，并帶來(lái)了超出社會(huì)或行業(yè)平均水平的剩余貢獻(xiàn)，即剩余稅后利潤(rùn)（=實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)-相當(dāng)于市場(chǎng)或行業(yè)平均水平部分）。沒(méi)有剩余貢獻(xiàn)，知識(shí)資本就不能取得報(bào)酬。剩余貢獻(xiàn)越大，經(jīng)營(yíng)者分享的數(shù)額也就越大。

2.經(jīng)營(yíng)者管理績(jī)效的優(yōu)劣，在靜態(tài)上，應(yīng)當(dāng)以市場(chǎng)或行業(yè)平均水平為最低判斷標(biāo)準(zhǔn)，在動(dòng)態(tài)趨勢(shì)上，必須以與市場(chǎng)或行業(yè)最好水平的比較劣勢(shì)不斷縮小為著眼點(diǎn)。

3.競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)造緣于核心能力的支持與對(duì)戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的遵循，因此，首先對(duì)經(jīng)營(yíng)者管理業(yè)績(jī)的有效性進(jìn)行戰(zhàn)略符合性分析，是實(shí)施知識(shí)資本報(bào)酬計(jì)劃不可或缺的重要環(huán)節(jié)。

4.經(jīng)營(yíng)者知識(shí)資本報(bào)酬計(jì)劃的設(shè)計(jì)，還必須遵循剩余貢獻(xiàn)共享原則。剩余貢獻(xiàn)并非都是由知識(shí)資本創(chuàng)造的，財(cái)務(wù)資本同樣也是不可或缺的。離開(kāi)了財(cái)務(wù)資本，經(jīng)營(yíng)者的知識(shí)與管理就無(wú)法轉(zhuǎn)化為知識(shí)資本，就不可能獨(dú)立發(fā)揮價(jià)值創(chuàng)造功能。因此，財(cái)務(wù)資本也就當(dāng)然地要求參與剩余貢獻(xiàn)的分享。

四、經(jīng)營(yíng)者管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系與指標(biāo)對(duì)報(bào)酬的影響權(quán)重

（一）關(guān)鍵成功因素與經(jīng)營(yíng)者管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系。競(jìng)爭(zhēng)中的企業(yè)，有的成功了，有的卻失敗了；有的繁榮不過(guò)曇花一現(xiàn)，有的卻能保持持久的發(fā)展活力，其具體原因可能各異，但在一些關(guān)鍵成功因素上把握能力的差異，則是其中的根源所在。從關(guān)鍵成功因素出發(fā)，并基于效率、效益與謀求競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)宗旨，企業(yè)需要對(duì)經(jīng)營(yíng)者管理績(jī)效設(shè)置如下考核指標(biāo)體系：

1.謀求競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的能量基礎(chǔ)：以核心能力為依托的營(yíng)運(yùn)效率；

2.持續(xù)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)抗御機(jī)制：財(cái)務(wù)安全系數(shù)

3.制勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)：成本控制效率

4.競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的效益轉(zhuǎn)化能力：資產(chǎn)增值水平及其質(zhì)量

5.財(cái)務(wù)目標(biāo)的最終達(dá)成：凈資產(chǎn)收益率

6.企業(yè)的財(cái)富源泉：市場(chǎng)與顧客至上

7.贏得市場(chǎng)的效率保障：內(nèi)部作業(yè)效率