導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇基金投資協(xié)議，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

基金托管人：____________________銀行

__________年__________月

目錄

一、前言

二、釋義

三、基金協(xié)議當(dāng)事人

四、基金管理人的權(quán)利義務(wù)

五、基金托管人的權(quán)利義務(wù)

六、基金份額持有人的權(quán)利義務(wù)

七、基金份額持有人大會(huì)

八、基金管理人、托管人的更換條件與程序

九、基金的基本情況

十、基金的募集

十一、基金協(xié)議的生效

十二、基金資產(chǎn)的托管

十三、基金的申購(gòu)與贖回

十四、基金轉(zhuǎn)換

十五、基金的非交易過(guò)戶、轉(zhuǎn)托管、凍結(jié)與質(zhì)押

十六、基金銷售業(yè)務(wù)及其

十七、基金注冊(cè)登記業(yè)務(wù)及其

十八、基金的投資

十九、基金的融資

二十、基金資產(chǎn)

二十一、基金資產(chǎn)估值

二十二、基金的收益與分配

二十三、基金費(fèi)用與稅收

二十四、基金的會(huì)計(jì)與審計(jì)

二十五、基金的信息披露

二十六、基金協(xié)議終止與基金財(cái)產(chǎn)清算

二十七、業(yè)務(wù)規(guī)則

二十八、違約責(zé)任

二十九、爭(zhēng)議處理和適用法律

三十、基金協(xié)議的效力與修改

三十一、基金管理人和基金托管人簽章

一、前言

為保護(hù)基金投資者合法權(quán)益，明確基金協(xié)議當(dāng)事人的權(quán)利與義務(wù)，規(guī)范基金運(yùn)作，依照《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》和其他有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，在平等自愿、誠(chéng)實(shí)信用、充分保護(hù)基金投資者合法權(quán)益的原則基礎(chǔ)上，訂立本《__________優(yōu)勢(shì)證券投資基金基金協(xié)議》。

基金協(xié)議是規(guī)定基金協(xié)議當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)的基本法律文件，其他與本基金相關(guān)的涉及基金協(xié)議當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)關(guān)系的任何文件或表述，均以基金協(xié)議為準(zhǔn)?；鸸芾砣撕突鹜泄苋藢?duì)于基金協(xié)議的簽署構(gòu)成其對(duì)基金協(xié)議的承認(rèn)?；鹜顿Y者自取得依據(jù)基金協(xié)議發(fā)行的基金份額，即成為基金份額持有人和基金協(xié)議當(dāng)事人，其認(rèn)購(gòu)或申購(gòu)并持有基金份額的行為本身即表明其對(duì)基金協(xié)議的承認(rèn)和接受，基金份額持有人作為基金協(xié)議當(dāng)事人并不以在本基金協(xié)議上書面簽章為 必要條件?；饏f(xié)議當(dāng)事人按照投資基金法及其他有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定享有權(quán)利、承擔(dān)義務(wù)。

上投摩根中國(guó)__________優(yōu)勢(shì)證券投資基金由基金管理人按照投資基金法、基金協(xié)議及其他有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定設(shè)立，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金設(shè)立的批準(zhǔn)，并不表明其對(duì)基金的價(jià)值和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。

基金管理人將依照誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但由于證券投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此不保證本基金一定盈利，也不保證基金份額持有人的最低收益。

基金管理人、基金托管人在基金協(xié)議之外披露的涉及基金的信息，其內(nèi)容涉及界定基金協(xié)議當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)關(guān)系的，應(yīng)以基金協(xié)議為準(zhǔn)。

二、釋義

在基金協(xié)議中，除非文義另有所指，下列詞語(yǔ)或簡(jiǎn)稱具有如下含義：

本基金或基金：指上投摩根中國(guó)__________優(yōu)勢(shì)證券投資基金；

篇2

據(jù)了解，該短期理財(cái)債基在首個(gè)30天的運(yùn)作期到期日即6月11日當(dāng)天，贖回量高達(dá)160億，而其首募規(guī)模為220億?！坝捎谠摶鹜顿Y的協(xié)議存款到期未能按時(shí)到賬，導(dǎo)致基金贖回款支付出現(xiàn)異常?！币晃唤咏C監(jiān)會(huì)的人士對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者透露：“工行基金托管部已將此事報(bào)告證監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)提示該基金注意流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并要求其寫自查報(bào)告?！?/p>

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者獨(dú)家獲悉，為加強(qiáng)對(duì)于理財(cái)債券基金的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)將自7月中旬起要求各基金托管銀行基金托管部門報(bào)送《理財(cái)債券基金監(jiān)控日?qǐng)?bào)》。日?qǐng)?bào)主要內(nèi)容包括“基金投資組合”、“基金運(yùn)作主要指標(biāo)”、“基金投資銀行定期存款明細(xì)”、“基金投資信用債明細(xì)”，包括“買入持有到期投資策略”和“單筆認(rèn)申購(gòu)按照固定期限鎖定持有”兩種類型。

與此同時(shí)，自6月12日起，證監(jiān)會(huì)基金部開始受理其他基金公司理財(cái)債券基金產(chǎn)品募集申請(qǐng)，并重新明確十大審核要點(diǎn)。這標(biāo)志著短期理財(cái)基金從試點(diǎn)開始向全行業(yè)推廣，多家基金管理公司蠢蠢欲動(dòng)。

然而，在各種創(chuàng)新噱頭之下，被視為基金業(yè)“突破口”的短期理財(cái)債基是否具有獨(dú)特且持久的生命力？圍繞著其收益及風(fēng)險(xiǎn)的爭(zhēng)議還在繼續(xù)。

重度依賴協(xié)議存款

去年年底證監(jiān)會(huì)明確，貨幣基金投資“協(xié)議存款”不受制于“投資定期存款的比例不得超過(guò)基金凈值的30%”的限制。而與貨幣基金有一定相似性的短期理財(cái)基金也特別“青睞”協(xié)議存款。

5月22日，短期理財(cái)債基華安月月鑫公布了首期投資組合構(gòu)建情況說(shuō)明。截至5月15日，該基金投資于銀行定期存款的比例高達(dá)99.93%，僅有0.07%投向了其他標(biāo)的。這意味著，月月鑫募集的182.22億元中，182.09億元資金躺在了銀行賬戶上。

躺在銀行賬戶上的這些資金主要以大額協(xié)議存款的形式存在。華安基金固定收益部總監(jiān)黃勤坦言，“在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，華安月月鑫首期將主要資金配置在銀行大額協(xié)議存款上，以期獲得穩(wěn)定確切的收益?！比A安基金的官方解釋則是，按照相關(guān)開戶流程，基金委托托管行在中債公司開設(shè)債券賬戶，至少需要一兩周時(shí)間。

匯添富理財(cái)30天基金并未公布投資組合，不過(guò)，據(jù)了解其中很大比例同樣是協(xié)議存款。

近期正在募集的光大添天利基金更是以“團(tuán)購(gòu)協(xié)議存款”為主打口號(hào)，在其宣傳資料中明確指出，以銀行協(xié)議存款為主要投資對(duì)象，其收益率與3個(gè)月Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）聯(lián)動(dòng)。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者從多家基金公司了解到，由于協(xié)議存款是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的投資工具，需要基金管理人和銀行一對(duì)一地談，審批辦理手續(xù)很嚴(yán)格。

但有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，做協(xié)議存款是在分支行，而且一般是“比較缺錢”的中小銀行分支行，盡管有層層的審批和流程，但資金安全是基金管理公司不得不考慮的問(wèn)題。

風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

“從近期的投資實(shí)踐來(lái)看，協(xié)議存款的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也值得警惕?！鄙虾Ｒ患一鸸竟潭ㄊ找娌靠偙O(jiān)表示。

據(jù)了解，6月初上海有兩家貨幣基金曾出現(xiàn)過(guò)協(xié)議存款及到期票據(jù)資金未能按時(shí)到帳的情況，上海證監(jiān)局特地開會(huì)提示此風(fēng)險(xiǎn)。

“這次出問(wèn)題的短期理財(cái)債基也是類似的情況。雖然最后贖回款支付和到賬仍在T+2的時(shí)間范圍內(nèi)，沒有違反基金契約，但工行托管部認(rèn)為異常報(bào)會(huì)，所以應(yīng)該是通過(guò)非正常方式解決的。”前述接近證監(jiān)會(huì)的人士對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示：“正常情形下，協(xié)議存款是全部先到托管賬戶，基金管理人根據(jù)贖回確認(rèn)，下指令給基金托管人，再由托管戶劃到清算賬戶，給各個(gè)代銷行。而由于協(xié)議存款晚到，基金管理人可能通過(guò)臨時(shí)回購(gòu)、讓托管行資金先墊付等方式籌到相應(yīng)的錢劃到清算賬戶以應(yīng)對(duì)高額贖回。”

此外，由于銀行清算時(shí)間的不同，基金經(jīng)理操作一旦不慎也可能導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

“例如契約規(guī)定資金在6月8日到賬。銀行可以5點(diǎn)到賬，也可以在7點(diǎn)到賬，這都不算違約。但如果基金經(jīng)理操作較為激進(jìn)，尚未確定資金到賬的確切時(shí)間便提前設(shè)置了6月8日的一筆操作指令，就會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！币晃换鸸救耸恐赋?。

廣州一家基金公司固定收益部總監(jiān)對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者說(shuō)：“除協(xié)議存款外，短期理財(cái)債基還可以投資其它債券類工具，而收益率高的債券一般流動(dòng)性差，如浮動(dòng)利率債，在2005年貨幣基金危機(jī)中得到體現(xiàn)；而收益率高的債券信用風(fēng)險(xiǎn)也高，如一些短期融資券，這在去年貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)暴露中得到體現(xiàn)，在2008年金融危機(jī)中，中投投資的美國(guó)最大的貨幣基金也是因?yàn)槌钟泻屠茁嚓P(guān)的短融出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

他指出，“如果不追求超過(guò)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率和貨幣基金收益率，按照契約合同要求和正常的風(fēng)險(xiǎn)收益配比去做，短期理財(cái)基金只承擔(dān)正常的有限風(fēng)險(xiǎn)。但在面臨外部收益率比較壓力時(shí)，基金經(jīng)理很容易提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度，最終出現(xiàn)不利情況。如做大規(guī)模的期限錯(cuò)配，用足組合剩余期限，極端的情況包括冒法律風(fēng)險(xiǎn)在外面‘養(yǎng)券’，債券的浮虧和流動(dòng)性喪失都會(huì)給持有人造成不可挽回的損失?！?/p>

“是否有可能高風(fēng)險(xiǎn)操作取決于這個(gè)基金產(chǎn)品發(fā)行和運(yùn)作管理時(shí)的真正目標(biāo)：是要追求收益率比拼規(guī)模，還是僅僅做一個(gè)月度或季度理財(cái)產(chǎn)品?！痹摴潭ㄊ找娌靠偙O(jiān)認(rèn)為。

生命力遭質(zhì)疑

自2011年9月以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)叫停了商業(yè)銀行發(fā)行短期和超短期的理財(cái)產(chǎn)品，在空白期內(nèi)，基金公司短期理財(cái)債基橫空出世。

5月初，匯添富理財(cái)30天債基和華安月月鑫短期理財(cái)債基都取得了破百億的首募規(guī)模，共計(jì)募集426.64億元。6月12日成立的匯添富理財(cái)60天債基首募規(guī)模也達(dá)到160億元。目前在審批通道內(nèi)還有數(shù)家。

但有銀行人士認(rèn)為，當(dāng)時(shí)銀監(jiān)會(huì)的初衷是嚴(yán)禁高息攬儲(chǔ)，未來(lái)梳理整頓后，這類產(chǎn)品再度放開也很有可能。而到那時(shí)，基金公司發(fā)行的短期理財(cái)型基金是否會(huì)被銀行渠道“拋棄”將難料，這將是這類產(chǎn)品最大的政策風(fēng)險(xiǎn)。

更嚴(yán)峻的情況是，券商也攜現(xiàn)金管理類等創(chuàng)新產(chǎn)品欲搶占短期理財(cái)市場(chǎng)。其中一些產(chǎn)品，除投資活期和定期銀行存款外，也能投資協(xié)議存款，經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許后，還能投資債券逆回購(gòu)以及期限在397天以內(nèi)的債券以及超短融等債券品種。而這與短期理財(cái)債基的投資范圍也大致相同。

但是，短期理財(cái)債基在收益方面的表現(xiàn)卻不容樂觀。

公開資料顯示，華安月月鑫A類份額參考年化收益率區(qū)間為3%~4%，B類份額參考年化收益率區(qū)間為3.24%~4.24%。若與上浮后3.575%的一年期存款利率相比，在去掉0.3%的管理費(fèi)后，華安月月鑫A類份額收益率大有可能屈居其下；而費(fèi)率偏高的B類份額，收益率更是面臨巨大考驗(yàn)。

首批理財(cái)基金的主要投資對(duì)象為銀行協(xié)議存款，而銀行協(xié)議存款的利率，往往隨著Shibor利率波動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，5月4日，1個(gè)月Shibor利率為3.9321%，但到了6月4日，1個(gè)月Shibor利率則下降至2.8292%，降幅達(dá)到28%。

“隨著市場(chǎng)利率下行以及資金面趨暖，理財(cái)型基金的收益將逐漸受到威脅?！鄙虾ＷC券基金分析師劉亦千表示，未來(lái)一旦銀行再度放開短期理財(cái)，或者投資者發(fā)現(xiàn)理財(cái)型基金的收益率與貨幣基金相比沒有優(yōu)勢(shì)，理財(cái)型基金的繁榮估計(jì)只能是短期的?！?/p>

篇3

嫌理財(cái)太麻煩，所以一直將它拒之千里?那好，我們馬上給你4個(gè)公式，最簡(jiǎn)化的理財(cái)方法就在這里!變“儲(chǔ)蓄=收入―支出”為“支出＝收入－儲(chǔ)蓄”公式解讀：兩者的區(qū)別就在于前者是先花錢后省錢，而后者是先省錢再消費(fèi)。轉(zhuǎn)換它們其實(shí)就是轉(zhuǎn)換消費(fèi)觀念

即將大學(xué)畢業(yè)的曉儷去年11月就與深圳一家會(huì)計(jì)師事務(wù)所簽訂了就業(yè)協(xié)議，一直頗有理財(cái)意識(shí)的她從第一份薪水開始就為自己訂下了每月儲(chǔ)蓄的目標(biāo)：月初領(lǐng)取薪水，待日常生活消費(fèi)后，月末將剩余的錢存入銀行。然而曉儷很快就發(fā)現(xiàn)無(wú)計(jì)劃的花費(fèi)令她每月所剩的積蓄少得可憐。于是，她果斷地將“儲(chǔ)蓄＝收入－支出”的理財(cái)方式轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸С觯绞杖耄瓋?chǔ)蓄”，在每月初將收入的30％作為強(qiáng)制性儲(chǔ)蓄，剩下的錢作為當(dāng)月可動(dòng)用的全部資金。如今，她的“小金庫(kù)”正逐月龐大。

“懶人理財(cái)＝50％穩(wěn)守＋25％穩(wěn)攻＋25％強(qiáng)攻”

公式解讀：一半資金購(gòu)買低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品用來(lái)保本，一半資金投資股票及基金獲取風(fēng)險(xiǎn)收益

婭婭在外企工作一年多，有一些積蓄。她把一半資金放在人民幣理財(cái)產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)基金等低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品上；剩下的一半資金，將其分作“穩(wěn)攻”和“強(qiáng)攻”兩部分：對(duì)于前者，婭婭選了一些波動(dòng)幅度較小、收益較穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品，如混合型基金、大盤藍(lán)籌股等，追求的年收益率在5％一10％不等；另外的25％則是投資理財(cái)中最刺激的部分了，她將這部分資金投入成長(zhǎng)型股票和股票型基金中，在承擔(dān)大風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，以期獲取更高的收益率。

“可承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)比重＝100－目前年齡”

公式解讀：進(jìn)行積極性投資時(shí)，以可承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)比重作為資金分配參照

在某中資銀行工作近4年的宋琴對(duì)理財(cái)頗有研究。她不同于多數(shù)女性在理財(cái)上的保守，屬于較激進(jìn)型，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把握又恰到好處，“可承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)比重＝1D0－目前年齡”是她遵循的首要原則。

以宋琴目前26歲為例，依公式計(jì)算，她可承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比重是74。她就將閑置資產(chǎn)中74％的資金投入風(fēng)險(xiǎn)較高的積極性投資，主要是股票；剩余的26％作為保守性的投資操作，以定存和債券為主。通過(guò)這種投資資產(chǎn)比例的配置，宋琴的理財(cái)組合比較多樣化，近兩年來(lái)年收益率一直維持在15％以上。

“基金投資＝足球隊(duì)陣型4－3－2－1”

公式解讀：基金類型豐富，風(fēng)險(xiǎn)各有大小。借鑒足球陣型，對(duì)基金投資份額進(jìn)行分配，起到分散風(fēng)險(xiǎn)的效果

和上述三人不同，西靈的理財(cái)方式較為單一，只有基金投資一項(xiàng)，在她看來(lái)?；鹜顿Y省心省力，將財(cái)產(chǎn)交給基金經(jīng)理打理，平日里不用時(shí)常關(guān)注。每年坐享分紅即可。

篇4

社會(huì)保障制度尤其養(yǎng)老保險(xiǎn)制度是社會(huì)發(fā)展的穩(wěn)定器。自建立個(gè)人賬戶以來(lái)，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金因?yàn)橐?guī)模大成為社?；鸬淖钪饕M成部分，也因時(shí)間久而成為社保基金中最難管理的部分。目前由于我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的渠道十分有限，基金的收益率偏低，這一方面使得基金呈現(xiàn)逐漸貶值的趨勢(shì)，另一方面使得目標(biāo)替代率無(wú)法實(shí)現(xiàn)，從而動(dòng)搖我國(guó)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。近年來(lái)，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶積累基金的實(shí)際收益率不足2%，而2005年以來(lái)的加權(quán)通貨膨脹率卻達(dá)到2.22%，這意味著積累基金每年自動(dòng)縮水幾十個(gè)億。如果收益率得不到提高統(tǒng)賬結(jié)合的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度就難以為繼，老年人的生活就得不到保障。

二、我國(guó)社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)存在的問(wèn)題

1、社?；鸱e累不足。一是我國(guó)社?；鸹I資模式長(zhǎng)期以來(lái)都是現(xiàn)收現(xiàn)付制，歷史上沒有基金積累，即使引入個(gè)人賬戶因?yàn)槿丝诶淆g化和轉(zhuǎn)制成本無(wú)法消化，個(gè)人賬戶被挪用，有名無(wú)實(shí)。二是企業(yè)缺乏主動(dòng)繳費(fèi)的積極性，少繳漏繳欠繳的情況大量存在，屢禁不止。三是基金管理不規(guī)范，管理成本高。

2、投資方式單一，效率低下。為了防止社保基金的挪用和流失，在地方性社?；鸬墓芾矸矫妫瑖?guó)家對(duì)省級(jí)社?；鸬耐顿Y渠道做了嚴(yán)格限制，只允許銀行定期存款和投資國(guó)債，這在一定程度上控制了社?；鸬耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)。但隨著老年化問(wèn)題的日益嚴(yán)重，社?；鸬木薮笕笨谪叫柰ㄟ^(guò)社?；鸬谋Ｖ翟鲋祦?lái)實(shí)現(xiàn)。而目前省級(jí)社?；饐我坏耐顿Y渠道和管理方法將影響到社?；鸬谋Ｖ翟鲋?。迫于安全性原則的要求以及我國(guó)資本市場(chǎng)不成熟的現(xiàn)狀，我國(guó)大部分社?；鹬荒艽嬗阢y行或購(gòu)買國(guó)債，取得居民儲(chǔ)蓄存款利息或分紅，表現(xiàn)為“重保值、低增值”。另外，基金運(yùn)營(yíng)效率也不高。由于社?；疬\(yùn)營(yíng)缺乏相應(yīng)的投資部門和專業(yè)人才，法律限制嚴(yán)苛，影響了基金運(yùn)營(yíng)效率，降低了資金的投資回報(bào)率。

3、社會(huì)保障管理機(jī)構(gòu)“泛行政化”。社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)既不是獨(dú)立的金融企業(yè)，也不是政府機(jī)構(gòu)；既難以保障社保基金所有者的權(quán)益，也不具備承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。在這種“泛行政化”制度設(shè)計(jì)下，社?；鸸芾碇行暮茈y建立起有效的監(jiān)督管理機(jī)制、規(guī)范的會(huì)計(jì)審計(jì)制度和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。此外，基金投資運(yùn)營(yíng)缺乏監(jiān)督制衡和信息公開。我國(guó)基金監(jiān)督體系發(fā)展不健全，內(nèi)部監(jiān)督和政府監(jiān)督、監(jiān)督和運(yùn)營(yíng)均出自一個(gè)利益部門，這種集裁判和運(yùn)動(dòng)員于一身的角色確定不可能產(chǎn)生有效的監(jiān)督制衡。另外，基金投資運(yùn)營(yíng)的渠道和額度透明度不高，基金擁有者不知道自己的資金用在哪里，效果如何，為各種違規(guī)違法行為提供了可能。

4、管理主體分散。目前地方社保基金的統(tǒng)籌層次較多，管理主體多元化。如央企和省屬企業(yè)的養(yǎng)老保險(xiǎn)和失業(yè)保險(xiǎn)的統(tǒng)籌主體為省級(jí)社保機(jī)構(gòu)，而醫(yī)療、生育和工傷保險(xiǎn)則由市級(jí)或者縣級(jí)統(tǒng)籌管理?，F(xiàn)有的管理體制在影響基金存量規(guī)模的同時(shí)，也增加了管理鏈條和管理成本，使社?；鸬墓芾黼y度增加。

三、國(guó)外養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)

1、美國(guó)。美國(guó)的社會(huì)保障制度主要由社會(huì)保險(xiǎn)和社會(huì)福利構(gòu)成。按美國(guó)現(xiàn)行政策，社保基金結(jié)余只能投資于美國(guó)政府發(fā)行的債權(quán)或由政府擔(dān)保利息和本金的債券。關(guān)于債權(quán)的兌現(xiàn)，財(cái)政部也特別做了相應(yīng)的規(guī)定：一是明確社?；鹛崆皟冬F(xiàn)的用途：只有社保信托資金用于支付與社會(huì)保障項(xiàng)目有關(guān)的支出時(shí)，才能提前兌現(xiàn)。二是對(duì)特別債券的兌現(xiàn)順序給出了嚴(yán)格的規(guī)定。

2、新加坡。新加坡實(shí)行的中央公積金制度是一種實(shí)現(xiàn)個(gè)人賬戶完全積累，政府集中管理，并涵蓋養(yǎng)老、醫(yī)療、住房、投資和教育等多項(xiàng)計(jì)劃的綜合性社會(huì)保障制度。雇主和雇員必須按雇員工資收入的一定比例繳納公積金，他們繳納的所有公積金款項(xiàng)都存入政府為每位會(huì)員設(shè)立的個(gè)人賬戶中。相關(guān)投資決定由新加坡貨幣管理局(MAS)和新加坡政府投資管理公司(GSIC)執(zhí)行。其中，MAS負(fù)責(zé)中央公積金對(duì)國(guó)債和銀行存款的投資管理，而GSIC負(fù)責(zé)把積累的基金投資于國(guó)內(nèi)的住房、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及部分國(guó)外資產(chǎn)。

3、香港。香港建立的強(qiáng)積金制度是一項(xiàng)采取個(gè)人賬戶完全積累、實(shí)行市場(chǎng)化投資營(yíng)運(yùn)的強(qiáng)制性養(yǎng)老儲(chǔ)蓄制度。香港強(qiáng)積金計(jì)劃基本上不對(duì)投資工具的種類加以限制，但對(duì)其質(zhì)量的要求較高，比如債券必須是投資級(jí)以上或已上市、股票必須經(jīng)認(rèn)可上市且已繳足股款、認(rèn)股權(quán)證必須是交易所上市的認(rèn)股權(quán)證、存款必須存入合格銀行等。此外，為規(guī)避貨幣風(fēng)險(xiǎn)并控制風(fēng)險(xiǎn)集中度，香港強(qiáng)積金計(jì)劃規(guī)定外幣資產(chǎn)不得占總資產(chǎn)的70％以上，對(duì)任何一家公司的證券投資也不能超過(guò)總資產(chǎn)的10％，在雇主營(yíng)辦計(jì)劃中也不可把超過(guò)10％的計(jì)劃資產(chǎn)投資于雇主及關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)行的股票或其他證券。

4、日本。在社保基金運(yùn)營(yíng)方面根據(jù)委托對(duì)象的不同，厚生年金基金的運(yùn)營(yíng)方式可以分為證券公司、人壽保險(xiǎn)公司和投資顧問(wèn)公司三種類型。證券公司的委托協(xié)議分為年金信托和年金指定信托，它們可以與其他基金、資產(chǎn)共同運(yùn)用，也可以和各年金分別運(yùn)用，按實(shí)際收益進(jìn)行分紅。人壽保險(xiǎn)公司的合約一般分為“一般勘定”、“第一特約”和“第二特約”。一般勘定使用頻率最高，其資產(chǎn)運(yùn)用形式與個(gè)人保險(xiǎn)等保險(xiǎn)資產(chǎn)共同運(yùn)用，其分紅按保證利率進(jìn)行：保證利率在l996年4月從4.5％降低至2.5％，從1999年起調(diào)整為0.5％～1.0％。

四、關(guān)于我國(guó)養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)的政策建議

1、建立健全社?；鸬姆煞ㄒ?guī)，并建立統(tǒng)一規(guī)范的社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)監(jiān)管體制。國(guó)家應(yīng)以法律法規(guī)的形式對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投向、范圍、項(xiàng)目投資比例給出原則規(guī)定，這是社會(huì)保險(xiǎn)基金規(guī)范運(yùn)作和良性發(fā)展的基石。目前盡管有中央管理的社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理辦法，但這僅僅只是針對(duì)全國(guó)社保基金，不是全部保險(xiǎn)基金的投資管理辦法，而對(duì)其他保險(xiǎn)基金的投資管理在法律上還是空白。我國(guó)籌劃多年的《社會(huì)保險(xiǎn)法》已經(jīng)出臺(tái)，相信可以為社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)指出一條明路，確?；鹜顿Y的安全有效。為了確保社?；鹜顿Y的安全與有效，防止社?；鸬呐灿茫乐箍赡艹霈F(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)，需要建立與完善社保基金運(yùn)作的監(jiān)管體系。通過(guò)法規(guī)和機(jī)構(gòu)的作用，確保對(duì)多元化投資的監(jiān)督與管理，調(diào)控基金資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)與比例，形成一個(gè)多元、分散而又規(guī)范有效的社保基金投資運(yùn)營(yíng)體制，并依此來(lái)推進(jìn)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建設(shè)和社保體系的完善。

2、建設(shè)多元化的投資主體，培育市場(chǎng)化的獨(dú)立基金管理法人機(jī)構(gòu)。要通過(guò)入市實(shí)現(xiàn)社保基金的保值增值，關(guān)鍵是要培育基金市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，其包括：完全獨(dú)立的基金法人，他們受托承辦養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資管理，并以其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)獲得收入與利潤(rùn)；專業(yè)化的證券公司和信托投資機(jī)構(gòu)，可以通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制來(lái)參與養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資管理；商業(yè)性的金融機(jī)構(gòu)———商業(yè)銀行與商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也是社?；鹜顿Y管理的主要競(jìng)爭(zhēng)者之一。從現(xiàn)實(shí)看，政府社保部門受其職能、資本運(yùn)作專業(yè)化水平以及資本市場(chǎng)管理水平等因素的限制，其管理社保基金的運(yùn)營(yíng)效率在市場(chǎng)條件下較難與其他商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)。因此，通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)行委托投資，將是社?；鸨Ｖ翟鲋档囊粋€(gè)有效途徑。

篇5

第一條為了規(guī)范全國(guó)社會(huì)保障基金投資運(yùn)作行為，根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)，制定本辦法。

第二條本辦法所稱全國(guó)社會(huì)保障基金(以下簡(jiǎn)稱社?；?是指全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)(以下簡(jiǎn)稱理事會(huì))負(fù)責(zé)管理的由國(guó)有股減持劃入資金及股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會(huì)保障基金。

第三條社?；鹜顿Y運(yùn)作的基本原則是，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。

第四條社保基金資產(chǎn)是獨(dú)立于理事會(huì)、社?；鹜顿Y管理人、社?；鹜泄苋说馁Y產(chǎn)。

第五條財(cái)政部會(huì)同勞動(dòng)和社會(huì)保障部擬訂社?；鸸芾磉\(yùn)作的有關(guān)政策，對(duì)社?；鸬耐顿Y運(yùn)作和托管情況進(jìn)行監(jiān)督。

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì))和中國(guó)人民銀行按照各自的職權(quán)對(duì)社?；鹜顿Y管理人和托管人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督。

第二章理事會(huì)

第六條理事會(huì)負(fù)責(zé)管理社保基金，履行以下職責(zé)：

(一)制定社?；鸬耐顿Y經(jīng)營(yíng)策略并組織實(shí)施。

(二)選擇并委托社保基金投資管理人、托管人對(duì)社?；鹳Y產(chǎn)進(jìn)行投資運(yùn)作和托管；對(duì)投資運(yùn)作和托管情況進(jìn)行檢查。

(三)負(fù)責(zé)社?；鸬呢?cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)核算，編制定期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表，起草財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。

(四)定期向社會(huì)公布社保基金資產(chǎn)、收益、現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)狀況。

第七條理事會(huì)應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行本辦法。對(duì)理事會(huì)的違法違規(guī)行為按照國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行處罰。

第三章社保基金投資管理人

第八條本辦法所稱社?；鹜顿Y管理人是指依照本辦法第十條規(guī)定取得社保基金投資管理業(yè)務(wù)資格、根據(jù)合同受托運(yùn)作和管理社保基金的專業(yè)性投資管理機(jī)構(gòu)。

第九條申請(qǐng)辦理社保基金投資管理業(yè)務(wù)應(yīng)具備以下條件：

(一)在中國(guó)注冊(cè)，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)具有基金管理業(yè)務(wù)資格的基金管理公司及國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他專業(yè)性投資管理機(jī)構(gòu)。

(二)基金管理公司實(shí)收資本不少于5000萬(wàn)元人民幣，在任何時(shí)候都維持不少于5000萬(wàn)元人民幣的凈資產(chǎn)。其他專業(yè)性投資管理機(jī)構(gòu)需具備的最低資本規(guī)模另行規(guī)定。

(三)具有2年以上的在中國(guó)境內(nèi)從事證券投資管理業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，且管理審慎，信譽(yù)較高。具有規(guī)范的國(guó)際運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)，其經(jīng)營(yíng)時(shí)間可不受此款的限制。

(四)最近3年沒有重大的違規(guī)行為。

(五)具有完善的法人治理結(jié)構(gòu)。

(六)有與從事社保基金投資管理業(yè)務(wù)相適應(yīng)的專業(yè)投資人員。

(七)具有完整有效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度，內(nèi)設(shè)獨(dú)立的監(jiān)察稽核部門，并配備足夠數(shù)量的稱職的專業(yè)人員。

第十條社?；鹜顿Y管理人由理事會(huì)確定。申請(qǐng)社保基金投資管理業(yè)務(wù)，需向理事會(huì)提交申請(qǐng)書以及由中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的申請(qǐng)人是否滿足本辦法第九條規(guī)定的基本條件的意見。理事會(huì)成立包括足夠數(shù)量的獨(dú)立人士參加的專家評(píng)審委員會(huì)，參照公開招標(biāo)的原則對(duì)具備條件的社保基金投資管理業(yè)務(wù)申請(qǐng)人進(jìn)行評(píng)審。評(píng)審委員會(huì)經(jīng)投票提出社保基金投資管理人建議名單，報(bào)理事會(huì)確定。評(píng)審辦法由理事會(huì)制定。評(píng)審辦法及評(píng)審結(jié)果報(bào)財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。

第十一條社?；鹜顿Y管理人履行下列職責(zé)：

(一)按照投資管理政策及社保基金委托資產(chǎn)管理合同，管理并運(yùn)用社?；鹳Y產(chǎn)進(jìn)行投資。

(二)建立社保基金投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。

(三)完整保存社?；鹞匈Y產(chǎn)的會(huì)計(jì)憑證、會(huì)計(jì)賬簿和年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告15年以上。

(四)編制社?；鹞匈Y產(chǎn)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，出具社?；鹞匈Y產(chǎn)投資運(yùn)作報(bào)告。

(五)保存社?；鹜顿Y記錄15年以上。

(六)社?；鹞匈Y產(chǎn)管理合同規(guī)定的其他職責(zé)。

第十二條有下列情形之一的，社?；鹜顿Y管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向理事會(huì)報(bào)告：

(一)社?；鹳Y產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值大幅度波動(dòng)。

(二)社?；鹜顿Y管理人減資、合并、分立、解散、依法被撤銷、決定申請(qǐng)破產(chǎn)或被申請(qǐng)破產(chǎn)。

(三)社?；鹜顿Y管理人涉及重大訴訟或者仲裁。

(四)社保基金投資管理人的董事、監(jiān)事、經(jīng)理及其他高級(jí)管理人員發(fā)生重大變動(dòng)。

(五)有可能使社?；鹞匈Y產(chǎn)的價(jià)值受到重大影響的其他事項(xiàng)。

(六)委托資產(chǎn)管理合同規(guī)定的其他報(bào)告事項(xiàng)。

第十三條社?；鹜顿Y管理人應(yīng)適應(yīng)社保基金管理的要求，建立、健全相關(guān)內(nèi)部管理制度和風(fēng)險(xiǎn)管理制度。

第十四條有下列情形之一的，社?；鹜顿Y管理人必須退任：

(一)社?；鹜顿Y管理人解散、依法被撤銷、破產(chǎn)或者由接管人接管其資產(chǎn)。

(二)理事會(huì)有充分理由認(rèn)為更換社?；鹜顿Y管理人符合社?；鹄?。

(三)托管人有充分理由認(rèn)為更換社?；鹜顿Y管理人符合社保基金利益并征得理事會(huì)同意。

(四)財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部或中國(guó)證監(jiān)會(huì)有充分理由認(rèn)為社?；鹜顿Y管理人不能繼續(xù)履行委托資產(chǎn)管理職責(zé)。

(五)社?；鹞匈Y產(chǎn)管理合同規(guī)定的其他情形。

第十五條當(dāng)社?；鹜顿Y管理人更換或退任時(shí)，理事會(huì)必須盡快委任新投資管理人，并報(bào)財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案；新任投資管理人確定并履行職責(zé)后，原任投資管理人方可退任。

第十六條禁止(一)以社?；鸬拿x使用不屬于社保基金名下的資金從事投資活動(dòng)，或以他人的名義使用屬于社?；鹈碌馁Y金從事投資活動(dòng)。

(二)不公平地對(duì)待社?；鹳~戶的資產(chǎn)。

(三)挪用社保基金的委托資產(chǎn)。

(四)從事可能使社?；鹞匈Y產(chǎn)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資。

(五)用社?；鹞匈Y產(chǎn)從事信用交易。

(六)法律、法規(guī)和社?；鹞匈Y產(chǎn)管理合同規(guī)定禁止從事的其他活動(dòng)。

第四章社?；鹜泄苋?/p>

第十七條本辦法所稱社?；鹜泄苋耸侵赴凑毡巨k法第十九條規(guī)定取得社保基金托管業(yè)務(wù)資格、根據(jù)合同安全保管社保基金資產(chǎn)的商業(yè)銀行。

第十八條申請(qǐng)辦理社?；鹜泄軜I(yè)務(wù)應(yīng)具備以下條件：

(一)設(shè)有專門的基金托管部。

(二)實(shí)收資本不少于80億元。

(三)有足夠的熟悉托管業(yè)務(wù)的專職人員。

(四)具備安全保管基金全部資產(chǎn)的條件。

(五)具備安全、高效的清算、交割能力。

第十九條社?；鹜泄苋擞衫硎聲?huì)確定。申請(qǐng)社保基金托管業(yè)務(wù)，需向理事會(huì)提交申請(qǐng)書以及由中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)其從事社保基金托管業(yè)務(wù)的證明。理事會(huì)按照招標(biāo)原則評(píng)選社保基金托管人，評(píng)選辦法及評(píng)選結(jié)果報(bào)財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部、中國(guó)人民銀行備案。理事會(huì)應(yīng)逐步創(chuàng)造條件采用招標(biāo)方式確定社?；鹜泄苋?。

第二十條社?；鹜泄苋寺男邢铝新氊?zé)：

(一)盡職保管社?；鸬耐泄苜Y產(chǎn)。

(二)執(zhí)行社?；鹜顿Y管理人的投資指令，并負(fù)責(zé)辦理社?；鹈碌馁Y金結(jié)算。

(三)監(jiān)督社?；鹜顿Y管理人的投資運(yùn)作。發(fā)現(xiàn)社?；鹜顿Y管理人的投資指令違法違規(guī)的，向理事會(huì)報(bào)告。

(四)完整保存社?；饡?huì)計(jì)賬簿、會(huì)計(jì)憑證和年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告15年以上。

(五)社?；鹜泄芎贤?guī)定的其他職責(zé)。

第二十一條社保基金托管人應(yīng)適應(yīng)社?；鹜泄艿囊螅?、健全相關(guān)內(nèi)部管理制度和風(fēng)險(xiǎn)管理制度。

第二十二條有下列情形之一的，社保基金托管人必須退任：

(一)社?；鹜泄苋私馍?、依法被撤銷、破產(chǎn)或者由接管人接管其資產(chǎn)。

(二)理事會(huì)有充分理由認(rèn)為社保基金托管人應(yīng)當(dāng)退任。

(三)財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部或中國(guó)人民銀行有充分理由認(rèn)為托管人不能繼續(xù)履行社?；鹜泄苈氊?zé)。

(四)社?；鹜泄芎贤?guī)定的其他情形。

第二十三條當(dāng)社?；鹜泄苋烁鼡Q或退任時(shí)，理事會(huì)必須盡快委任新的托管人，并報(bào)財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部、中國(guó)人民銀行備案；新任托管人確定并履行職責(zé)后，原任托管人方可退任。

第二十四條禁止社?；鹜泄苋藦氖孪铝谢顒?dòng)：

(一)將其托管的社?；鹳Y產(chǎn)與托管的其他資產(chǎn)混合管理。

(二)托管的社?；鹳Y產(chǎn)與其自有資產(chǎn)混合管理。

(三)挪用其托管的社?；鹳Y產(chǎn)。

(四)有關(guān)法律法規(guī)禁止從事的其他活動(dòng)。

第五章社保基金的投資

第二十五條社?；鹜顿Y的范圍限于銀行存款、買賣國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。

理事會(huì)直接運(yùn)作的社?；鸬耐顿Y范圍限于銀行存款、在一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買國(guó)債，其他投資需委托社保基金投資管理人管理和運(yùn)作并委托社?；鹜泄苋送泄?。

第二十六條社?；鹜顿Y管理人與社?；鹜泄苋隧氃谌耸?、財(cái)務(wù)和資產(chǎn)上相互獨(dú)立，其高級(jí)管理人員不得在對(duì)方兼任任何職務(wù)。

第二十七條理事會(huì)持有的國(guó)債在二級(jí)市場(chǎng)的交易，需委托符合本辦法第九條規(guī)定的專業(yè)性投資管理機(jī)構(gòu)辦理。

第二十八條劃入社保基金的貨幣資產(chǎn)的投資，按成本計(jì)算，應(yīng)符合下列規(guī)定：

(一)銀行存款和國(guó)債投資的比例不得低于50%。其中，銀行存款的比例不得低于10%。在一家銀行的存款不得高于社?；疸y行存款總額的50%。

(二)企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10%。

(三)證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。

第二十九條單個(gè)投資管理人管理的社保基金資產(chǎn)投資于一家企業(yè)所發(fā)行的證券或單只證券投資基金，不得超過(guò)該企業(yè)所發(fā)行證券或該基金份額的5%；按成本計(jì)算，不得超過(guò)其管理的社?；鹳Y產(chǎn)總值的10%。

投資管理人管理的社?；鹳Y產(chǎn)投資于自己管理的基金須經(jīng)理事會(huì)認(rèn)可。

第三十條委托單個(gè)社?；鹜顿Y管理人進(jìn)行管理的資產(chǎn)，不得超過(guò)年度社?；鹞匈Y產(chǎn)總值的20%。

第三十一條社?；鸾⒌某跏茧A段，減持國(guó)有股所獲資金以外的中央預(yù)算撥款僅限投資于銀行存款和國(guó)債。條件成熟時(shí)由財(cái)政部會(huì)同勞動(dòng)和社會(huì)保障部商理事會(huì)報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后，改按本辦法第二十八條所規(guī)定比例進(jìn)行投資。

第三十二條劃入社?；鸬墓蓹?quán)資產(chǎn)納入社保基金統(tǒng)一核算，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行管理。股權(quán)資產(chǎn)變現(xiàn)后的投資比例按本辦法第二十八條的規(guī)定執(zhí)行。

第三十三條根據(jù)金融市場(chǎng)的變化和社?；鹜顿Y運(yùn)作的情況，財(cái)政部會(huì)同勞動(dòng)和社會(huì)保障部商有關(guān)部門適時(shí)報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院對(duì)第二十八條所規(guī)定的社?；鹜顿Y比例進(jìn)行調(diào)整。

第三十四條經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，理事會(huì)可按照有關(guān)規(guī)定，與商業(yè)銀行辦理協(xié)議存款。

第六章社?；鹞型顿Y管理合同和托管合同

第三十五條理事會(huì)與社?；鹜顿Y管理人必須簽訂委托資產(chǎn)管理合同，對(duì)雙方的權(quán)利義務(wù)、委托資產(chǎn)管理方式、投資范圍、收益分配等內(nèi)容作出規(guī)定，并報(bào)財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。

社?；鹞匈Y產(chǎn)管理合同到期或中止時(shí)，相關(guān)事宜的處理辦法另行制定。

第三十六條理事會(huì)與社?；鹜泄苋吮仨毢炗喩绫；鹞匈Y產(chǎn)托管合同，明確??部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行備案。

社?；鹞匈Y產(chǎn)托管合同到期或中止時(shí)，相關(guān)事宜的處理辦法另行制定。

第七章社保基金投資的收益分配和費(fèi)用

第三十七條社?；饍羰找嫒~納入社?；?，按國(guó)家有關(guān)規(guī)定分配使用和投資。

第三十八條社?；鹜顿Y管理人提取的委托資產(chǎn)管理手續(xù)費(fèi)的年費(fèi)率不高于社?；鹞匈Y產(chǎn)凈值的1.5%。

理事會(huì)可在委托資產(chǎn)管理合同中規(guī)定對(duì)社?；鹜顿Y管理人的業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)措施。具體方案由財(cái)政部會(huì)同勞動(dòng)和社會(huì)保障部批準(zhǔn)。

第三十九條社保基金托管人提取的托管費(fèi)年費(fèi)率不高于社?；鹜泄苜Y產(chǎn)凈值的0.25%。

第四十條社?；鹜顿Y管理人按當(dāng)年收取的社保基金委托資產(chǎn)管理手續(xù)費(fèi)的20%，提取社?；鹜顿Y管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)社?；鹜顿Y的虧損。社?；鹜顿Y管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金在托管銀行專戶存儲(chǔ)，余額達(dá)到社?；鹞泄芾碣Y產(chǎn)凈值的10%時(shí)可不再提取。

理事會(huì)按社?；饍羰找娴?0%提取一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)社?；鹜顿Y發(fā)生重大虧損時(shí)社保基金投資管理人所提管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金不足以彌補(bǔ)的虧損。一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到社?；鹳Y產(chǎn)凈值的20%時(shí)可不再提取。

第八章社?；鹜顿Y的賬戶和財(cái)務(wù)管理

第四十一條社保基金投資管理人的社?；鹞匈Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)必須與該管理人的其他業(yè)務(wù)在財(cái)務(wù)、賬戶上分開，不得混合操作和核算。

第四十二條社?；鹜泄苋吮仨殲樯绫；痖_設(shè)獨(dú)立的證券賬戶和資金賬戶。

第四十三條社?；鹋c理事會(huì)單位財(cái)務(wù)分別建賬，分別核算。

第四十四條社?；鹜顿Y管理人和托管人應(yīng)認(rèn)真進(jìn)行日常會(huì)計(jì)核算，嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定編制會(huì)計(jì)報(bào)表，定期就社?；鸬臅?huì)計(jì)核算、報(bào)表編制等進(jìn)行核對(duì)。

第九章報(bào)告制度

第四十五條理事會(huì)、社保基金投資管理人、社?；鹜泄苋藨?yīng)當(dāng)按照本辦法的要求報(bào)告社?；鹜顿Y運(yùn)作的情況，保證報(bào)告內(nèi)容沒有虛假、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并對(duì)所報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)。

第四十六條理事會(huì)的信息披露和報(bào)告應(yīng)符合以下要求：

(一)每年一次向社會(huì)公布社保基金資產(chǎn)、收益、現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)狀況。

(二)每季度一次向財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部提交社?；鹭?cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、投資管理報(bào)告。

(三)單個(gè)社保基金委托資產(chǎn)管理合同到期后，向財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部提交經(jīng)具備證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的報(bào)告，對(duì)社保基金委托資產(chǎn)的投資情況作出說(shuō)明。

(四)社保基金發(fā)生重大事件，立即報(bào)告財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部，并編制臨時(shí)報(bào)告書，經(jīng)核準(zhǔn)后予以公告。

第四十七條社?；鹜顿Y管理人應(yīng)按社?；鹞匈Y產(chǎn)管理合同及理事會(huì)的要求定期和不定期向理事會(huì)提供社保基金委托資產(chǎn)投資運(yùn)作報(bào)告。

第四十八條社保基金托管人應(yīng)按托管合同和理事會(huì)要求定期和不定期向理事會(huì)提供社?；鹜泄苜Y產(chǎn)報(bào)告，并對(duì)第四十七條社?；鹜顿Y管理人編制的報(bào)告的有關(guān)內(nèi)容復(fù)核，向理事會(huì)出具書面復(fù)核意見。

第十章罰則

第四十九條社?；鹜顿Y管理人違反本辦法第十二條規(guī)定，不及時(shí)或者未向理事會(huì)報(bào)告該條所列情形之一的，責(zé)令改正，給予警告，并處5萬(wàn)元以下的罰款。

第五十條社保基金投資管理人或者托管人有本辦法第十六條和第二十四條所列行為之一的應(yīng)退任，有違法所得的，沒收違法所得，處以違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒有違法所得的，處50萬(wàn)元以下的罰款。

第五十一條社?；鹜顿Y管理人違反本辦法第二十五條規(guī)定，超出范圍進(jìn)行投資的應(yīng)退任，并處以50萬(wàn)元以下的罰款。

第五十二條社保基金投資管理人和托管人違反本辦法第二十六條規(guī)定的，責(zé)令限期改正，并給予警告，逾期不改的應(yīng)退任。

第五十三條社保基金投資管理人違反本辦法第二十九條規(guī)定，責(zé)令限期改正，給予警告，并處10萬(wàn)元以下罰款，逾期不改的應(yīng)退任。

第五十四條社?；鹜顿Y管理人違反本辦法第四十七條規(guī)定，托管人違反本辦法第四十八條規(guī)定，未能按照要求提供報(bào)告的，責(zé)令限期改正，給予警告，并處5萬(wàn)元以下的罰款，逾期不改的應(yīng)退任。

篇6

第一條、以基金投資人利益為出發(fā)點(diǎn)，以取信于基金投資人，取信于市場(chǎng)、取信于社會(huì)為宗旨，堅(jiān)持誠(chéng)實(shí)信用、“公平、公正、公開”的原則，自覺維護(hù)證券市場(chǎng)健康、穩(wěn)定發(fā)展。

第二條、嚴(yán)格遵守國(guó)家法律法規(guī)，以及監(jiān)管部門的有關(guān)規(guī)章。

第三條、嚴(yán)格遵守基金契約和托管協(xié)議等法律文件的規(guī)定。

第四條、嚴(yán)格自律管理，規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為，建立完善的內(nèi)部管理制度、合規(guī)控制制度和員工行為規(guī)范。

第五條、與監(jiān)管部門積極配合、通力合作，保證基金監(jiān)管工作的順利開展。

第六條、以規(guī)范的運(yùn)作、專業(yè)的管理、穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)，樹立基金業(yè)的良好形象，維護(hù)公眾對(duì)基金的信心。

第七條、確保公開披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整和及時(shí)。

第八條、關(guān)注公眾對(duì)基金投資行為的評(píng)議并接受其監(jiān)督，及時(shí)根據(jù)證券交易制度的調(diào)整修正基金運(yùn)作過(guò)程中的投資交易行為。

第九條、加強(qiáng)從業(yè)人員培訓(xùn)和管理，提高從業(yè)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德水平。

第十條、致力于基金的宣傳及投資者教育，共同培育基金市場(chǎng)。

第十一條、倡導(dǎo)成員間以多種形式進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)交流，團(tuán)結(jié)協(xié)作，互相促進(jìn)，共同發(fā)展。

第十二條、提倡公平競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)行業(yè)聲譽(yù)，禁止下列行為：

1.違反證券交易制度和規(guī)則，擾亂市場(chǎng)秩序；

2.貶損同行，以抬高自己；

3.從業(yè)人員為自己或與本人有利害關(guān)系的他人買賣股票；

4.以不正當(dāng)手段謀求業(yè)務(wù)發(fā)展；

篇7

一、我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金低投資收益率的原因分析

1．投資渠道狹窄，投資結(jié)構(gòu)不合理。我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)把保持基金的安全性作為首選目標(biāo)，并對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資渠道和投資工具進(jìn)行了嚴(yán)格限制。根據(jù)2001年公布的《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》）的規(guī)定，社?；鹜顿Y的范圍限于銀行存款、買賣國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。其中，銀行存款和國(guó)債投資的比例不得低于50％，企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10％，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40％，且不允許投入高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目。截止到2004年年底，全國(guó)社會(huì)保障基金資產(chǎn)共分為四大類：第一類為風(fēng)險(xiǎn)小的銀行存款，占總資產(chǎn)的39％；第二類為風(fēng)險(xiǎn)較小的債券投資，占總資產(chǎn)的43％；第三類為有一定風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)投資，占總資產(chǎn)的7％；第四類為風(fēng)險(xiǎn)較大的股票投資，占總資產(chǎn)的11％。從資產(chǎn)分布情況看，風(fēng)險(xiǎn)較小的投資占總資產(chǎn)的82％，與發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)主要投資于資本市場(chǎng)的基金投資結(jié)構(gòu)完全不同（見表1）。這種投資安排一方面保障了基金運(yùn)行的安全性，另一方面也說(shuō)明我國(guó)基金投資渠道過(guò)于狹窄，投資結(jié)構(gòu)不盡合理，資產(chǎn)過(guò)于集中，長(zhǎng)此以往，不僅基金增值目標(biāo)無(wú)從談起，養(yǎng)老基金的償付能力無(wú)法保障，安全性目標(biāo)也會(huì)受到嚴(yán)重影響。

2．養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資主體存在“缺位”與“越位”現(xiàn)象。按照《暫行辦法》的規(guī)定，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)為國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，其主要職責(zé)是負(fù)責(zé)管理運(yùn)營(yíng)全國(guó)社?；?，而社?；鹜顿Y主體應(yīng)為社?；鹜顿Y管理人，即取得社?；鹜顿Y管理業(yè)務(wù)資格、根據(jù)合同受托運(yùn)作和管理社?；鸬膶I(yè)性投資管理機(jī)構(gòu)。我國(guó)目前有10家社?；鹜顿Y管理人（基金管理公司和投資銀行），他們應(yīng)該是社?；鸬耐顿Y主體。但事實(shí)情況是，根據(jù)《2004年全國(guó)社會(huì)保障基金年度報(bào)告》顯示，截止到2004年12月31日，全國(guó)社?；鹳Y產(chǎn)總額1711．44億元，其中，社?；饡?huì)直接投資的資產(chǎn)1098．77億元，占比高達(dá)64．20％；而委托投資資產(chǎn)僅為612．67億元，占35．80％，投資收益率僅為3．32％。根據(jù)國(guó)際上養(yǎng)老基金的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，有效的基金運(yùn)作應(yīng)引入競(jìng)爭(zhēng)，由多家非政府部門依法經(jīng)營(yíng)，而國(guó)家管制型的基金運(yùn)作，因?yàn)闄?quán)責(zé)不明晰，難以有效防范基金運(yùn)作過(guò)程中可能出現(xiàn)的欺騙、侵吞、挪用及濫用現(xiàn)象。同時(shí)，也直接導(dǎo)致了基金運(yùn)作的低收益率。我國(guó)養(yǎng)老基金投資主體的“缺位”與“越位”以及由此形成的行政管理部門直接投資比重過(guò)高的現(xiàn)狀是導(dǎo)致基金投資效益低下的重要制度因素，不利于我國(guó)基金投資長(zhǎng)效機(jī)制的建立和運(yùn)行。

3．高質(zhì)量的投資機(jī)構(gòu)和投資人才匱乏。全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)繼2002年評(píng)選出6家投資管理人之后，2004年又增加了包括易方達(dá)在內(nèi)的3家基金管理公司和中國(guó)國(guó)際金融有限公司共4家社?；鹜顿Y管理人。投資機(jī)構(gòu)過(guò)多使有限的養(yǎng)老基金投資過(guò)于分散，由于當(dāng)前我國(guó)投資工具還比較單一，投資機(jī)構(gòu)缺乏大規(guī)模、高質(zhì)量基金運(yùn)作的豐富經(jīng)驗(yàn)，容易形成重復(fù)投資或相反投資，從而降低基金投資效益。而且當(dāng)前開放式基金尚在試點(diǎn)，基金行業(yè)發(fā)展還處于初步成長(zhǎng)階段，制度結(jié)構(gòu)尚未完善，運(yùn)作行為尚未成熟，基金管理公司的評(píng)價(jià)體系目前也未建立，因此，理事會(huì)在遴選投資機(jī)構(gòu)時(shí)缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，管理人的選擇上易流于形式。另外，我國(guó)當(dāng)前無(wú)論是全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)還是這10家基金投資機(jī)構(gòu)，在高級(jí)投資人才方面都比較匱乏，尤其是能夠運(yùn)作大規(guī)模基金，懂金融、管理、社會(huì)保障、證券投資、會(huì)計(jì)、法律等相關(guān)知識(shí)和具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合型人才更是鳳毛麟角，這也是當(dāng)前基金投資效益不高的重要因素。

4．地區(qū)分割和行政干預(yù)削弱了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的統(tǒng)一管理。當(dāng)前我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)行的是區(qū)域性分級(jí)管理，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金基本上處于三級(jí)地方（省、市、縣）政府的分散管理之中；由于三方責(zé)、權(quán)、利職責(zé)不清，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和制約機(jī)制，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理比較混亂，老百姓的養(yǎng)命錢時(shí)常用不到刀刃上。首先，盡管養(yǎng)老保險(xiǎn)的收支由中央統(tǒng)一規(guī)定，但允許地方根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)際情況確定繳費(fèi)比例和支出水平。有些地方政府從自身利益出發(fā)，隨意提高繳費(fèi)比例，降低支出水平，既增加了企業(yè)和工人的負(fù)擔(dān)，又損害了養(yǎng)老保險(xiǎn)受益者的利益。其次，有些地方政府違反?？顚Ｓ玫脑瓌t，隨意挪用、擠占養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，又無(wú)法按時(shí)償還，從而形成了大量的呆壞賬，極大地?fù)p害了廣大群眾繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)的積極性和主動(dòng)性，同時(shí)增加了養(yǎng)老保險(xiǎn)的“隱性債務(wù)”，提高了支付風(fēng)險(xiǎn)。最后，當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的地方虧空大多由中央政府“買單”，這種責(zé)權(quán)脫節(jié)的管理體制一方面加大了中央財(cái)政的壓力，另一方面也使地方政府“有恃無(wú)恐”，容易滋生等不正之風(fēng)。

二、提高養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資效益的途徑分析

完善養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理制度，提高基金投資效益，使有限的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金得到保值、增值，以應(yīng)對(duì)我國(guó)提前到來(lái)的人口老齡化，充分發(fā)揮其“穩(wěn)壓器”、“調(diào)節(jié)器”、“減震器”的作用，是我們當(dāng)前社保工作的重中之重。筆者認(rèn)為，可以從以下四個(gè)方面著手提高基金投資效益：

（一）拓寬投資渠道，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中，各國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資對(duì)象的范圍不斷拓寬，投資工具不斷多元化，資產(chǎn)配置和組合不斷優(yōu)化?；趯?duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的安全性考慮，許多國(guó)家對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行了較為科學(xué)的界定，并在此基礎(chǔ)上制定了投資工具的控制比例。如比利時(shí)規(guī)定投資于政府債券的控制比例為15％；法國(guó)規(guī)定投資于政府債券的最低比例為34％；英國(guó)規(guī)定應(yīng)將5成以上投資于本國(guó)的股票市場(chǎng)，約2成投資于海外股票市場(chǎng)；瑞士政府對(duì)投資于各種不同風(fēng)險(xiǎn)工具的比例設(shè)置了最高界限，即國(guó)內(nèi)股票為30％、外國(guó)股票為10％、外國(guó)貨幣資產(chǎn)為20％。根據(jù)《暫行辦法》，我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金目前可以選擇包括從實(shí)業(yè)資產(chǎn)到金融資產(chǎn)在內(nèi)的各種投資工具。2004年我國(guó)各類投資品種占社保基金總資產(chǎn)的目標(biāo)投資比例情況為：固定收益部分，包括協(xié)議存款、國(guó)債和債券委托目標(biāo)投資比例是70％，可上下浮動(dòng)10％；現(xiàn)金等價(jià)物投資，包括普通銀行存款和國(guó)債回購(gòu)的目標(biāo)投資比例是5％，最高不超過(guò)10％；股票的目標(biāo)投資比例由2003年的5．1％增加到25％，可上下浮動(dòng)5％。和2003年相比，投資力度在不斷加大。因此我們的投資重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)注重以下方面：

1．國(guó)債和銀行存款。這是我國(guó)當(dāng)前最重要的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的常規(guī)性投資渠道，由于有國(guó)家信用的擔(dān)保，它們?cè)诎踩苑矫孑^其他投資工具具有明顯優(yōu)勢(shì)；尤其是國(guó)債，它一般可以認(rèn)為是零風(fēng)險(xiǎn)的，安全性好，利息所得免稅，在收益性上優(yōu)于銀行存款，這也是我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于國(guó)債長(zhǎng)期居高不下的重要原因。但是我國(guó)現(xiàn)在的國(guó)債品種比較單一、期限結(jié)構(gòu)不盡合理、并對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)很敏感，收益率也較低。2006年記賬式（一期）7年期國(guó)債的票面年利率僅為2．51％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期銀行存款的利率。因此，我國(guó)應(yīng)加大國(guó)債改革力度，充分發(fā)揮國(guó)債在滿足養(yǎng)老保險(xiǎn)基金安全性上的特殊作用，并且將其比例控制在一定范圍內(nèi)。而銀行存款也應(yīng)只作為短期投資工具滿足流動(dòng)性需要，投資比例更不宜過(guò)高。

2．養(yǎng)老金入市。2001年7月，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)參與了中石化A股的申購(gòu)和配售，業(yè)界專家稱此舉表明我國(guó)社?；鹨选扒娜蝗胧小薄?001年底出臺(tái)的《暫行辦法》規(guī)定，社會(huì)保障基金可以投資于上市流通的證券投資基金、股票及企業(yè)債券和金融債券等有價(jià)證券，所占投資比例可達(dá)50％，這一規(guī)定為社會(huì)保障基金進(jìn)入資本市場(chǎng)和商業(yè)化運(yùn)作提供了法律依據(jù)。目前，社?；鹪趪?guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的投資額度不斷擴(kuò)大。截至2005年9月底，全國(guó)社?；鹂傎Y產(chǎn)達(dá)1917億元，投資范圍幾乎覆蓋了中國(guó)資本市場(chǎng)所有符合養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)投資特點(diǎn)的投資品種，包括企業(yè)債、金融債、股票組合、回購(gòu)組合、穩(wěn)健組合、指數(shù)基金和參股非上市企業(yè)等。全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金已有1150億元投資資本市場(chǎng)，占基金總規(guī)模的60％。全國(guó)社?；鹨殉蔀橘Y本市場(chǎng)舉足輕重的機(jī)構(gòu)投資者。根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，謹(jǐn)慎地放寬養(yǎng)老金的股票投資限制，是提高養(yǎng)老金投資收益、保證其增值的重要途徑。我國(guó)資本市場(chǎng)的建立和發(fā)展只有10年左右的時(shí)間，市場(chǎng)運(yùn)行不規(guī)范，監(jiān)督管理不到位，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大大高于西方成熟股市的風(fēng)險(xiǎn)，且資本市場(chǎng)發(fā)育不完全，可供養(yǎng)老保險(xiǎn)基金選擇的投資渠道和投資組合種類少。因此，我們可參照國(guó)際慣例，采取由少到多、逐步推進(jìn)的戰(zhàn)略，允許養(yǎng)老金在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，有條件、有步驟、有限度地進(jìn)入證券市場(chǎng)，主要購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)定的證券投資基金或新股。待條件更加成熟以后，再允許養(yǎng)老保險(xiǎn)基金參與股票投資、信托投資、實(shí)業(yè)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資以及股指期貨和股指期權(quán)等衍生金融工具。

3．加大國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的投入力度。我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)建設(shè)高速發(fā)展的時(shí)期，尤其是隨著“十一五”規(guī)劃綱要的制定和實(shí)施以及建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村戰(zhàn)略的實(shí)施，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)急需大量資金，這為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金開辟了新的廣闊的投資渠道，可以為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金提供固定的資金存變量和長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。但是，我們這里說(shuō)的將社會(huì)保障基金轉(zhuǎn)入國(guó)家長(zhǎng)期基礎(chǔ)建設(shè)并不等于購(gòu)買國(guó)債，因?yàn)橘?gòu)買國(guó)債的結(jié)果是基金投資的項(xiàng)目決定權(quán)仍然掌握在政府手中，而經(jīng)驗(yàn)表明，大部分由政府主管的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)效率極低，容易造成浪費(fèi)，這對(duì)于安全性要求非常高的社會(huì)保障基金來(lái)說(shuō)是致命的。因此，合理的做法是10家基金管理公司將基金直接或間接地參與到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的整個(gè)過(guò)程。筆者認(rèn)為，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資要重點(diǎn)關(guān)注電力、通訊、交通、能源和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的特點(diǎn)是建設(shè)周期長(zhǎng)，規(guī)模巨大，投資回收周期長(zhǎng)，且有國(guó)家政策資金的優(yōu)惠，所以投資收益不僅一般要高于其他行業(yè)，而且具有穩(wěn)定性，投資風(fēng)險(xiǎn)較低，能夠同時(shí)滿足基金對(duì)安全性和收益性的要求，應(yīng)該成為今后我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的重要發(fā)展方向。

4．國(guó)際投資。由于受信用風(fēng)險(xiǎn)、外匯管制、產(chǎn)業(yè)分布及養(yǎng)老金投資法規(guī)等因素的影響，大多數(shù)國(guó)家養(yǎng)老金都是在上世紀(jì)70年代以后才開始涉足國(guó)際投資的。在1970年，只有英國(guó)和荷蘭的養(yǎng)老金把少量的資產(chǎn)投資于境外。隨著全球資本市場(chǎng)的發(fā)展，出于分散風(fēng)險(xiǎn)和獲得更高利潤(rùn)的需要，各國(guó)紛紛加大了養(yǎng)老金投資于海外市場(chǎng)的比例，主要是投資于海外股票和債券。在一份美國(guó)退休金的投資動(dòng)向的調(diào)查中表明，1992－1995年間，投資增長(zhǎng)最快的是國(guó)外股票，增長(zhǎng)了2．3％，而同期對(duì)本國(guó)股票的投資只增長(zhǎng)了0．5％。1998年，英國(guó)養(yǎng)老基金資產(chǎn)中18％為國(guó)外資產(chǎn)，法國(guó)為5％，德國(guó)為7％。在發(fā)展中國(guó)家中，2003年智利養(yǎng)老基金國(guó)際投資的資產(chǎn)比重已上升至18％。政府計(jì)劃在兩年內(nèi)將國(guó)際投資比例的上限從20％提高到30％。而秘魯已經(jīng)將養(yǎng)老基金海外投資比例的上限從10％提高到20％。這些數(shù)據(jù)表明，海外投資已經(jīng)成為國(guó)際上養(yǎng)老金分散投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資效益的重要途徑。結(jié)合我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況，雖然證券市場(chǎng)的回報(bào)率較高，但是我國(guó)的證券市場(chǎng)起步晚，投機(jī)性較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)大而收益率不穩(wěn)定，因此，在保障基金投資安全的前提下，我國(guó)應(yīng)積極穩(wěn)妥地將一部分養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于海外，提高資產(chǎn)的整體收益率。

（二）明確投資主體，提高投資效益

社會(huì)保障基金屬于社會(huì)性公共基金，應(yīng)由社會(huì)自治性機(jī)構(gòu)組織管理，避免各級(jí)政府及任何機(jī)構(gòu)對(duì)社會(huì)保障基金的影響和干預(yù)。而我國(guó)當(dāng)前的投資機(jī)構(gòu)主要是全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)，因此應(yīng)根據(jù)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的原則，采取委托經(jīng)營(yíng)方式（基金管理中心不直接進(jìn)行投資），通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)，明確經(jīng)過(guò)基金理事會(huì)資格認(rèn)定的高資信、高效益的基金管理公司或銀行的投資主體地位，使全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)逐步退出投資領(lǐng)域。同時(shí)，由于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金規(guī)模大，是老百姓的“養(yǎng)命錢”，對(duì)安全性、流動(dòng)性和盈利性都提出了較高的要求，因此有必要考慮通過(guò)市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，專門成立養(yǎng)老保險(xiǎn)投資銀行。為避免重復(fù)投資，國(guó)家應(yīng)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資銀行的投資工具、投資收益和投資渠道有一個(gè)不同于現(xiàn)有基金管理公司和一般性商業(yè)銀行的規(guī)定，并在稅收政策等方面予以優(yōu)惠，以促使其努力開發(fā)新型投資工具，積極吸引國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的投資管理人才。還可以考慮引進(jìn)外資，與發(fā)達(dá)國(guó)家有經(jīng)驗(yàn)的投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合，擴(kuò)大海外投資的比重，從而在根本上提高我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的整體投資效益。

（三）加強(qiáng)制度設(shè)計(jì)，提高統(tǒng)籌層次，降低運(yùn)行成本

針對(duì)當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金區(qū)域分割和行政干預(yù)嚴(yán)重的現(xiàn)狀，我們應(yīng)加強(qiáng)制度設(shè)計(jì)的力度，協(xié)調(diào)關(guān)系，建立養(yǎng)老保險(xiǎn)基金垂直管理體系，統(tǒng)一管理，統(tǒng)一分配，提高統(tǒng)籌層次。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金省級(jí)統(tǒng)籌正是我國(guó)當(dāng)前努力建設(shè)的一項(xiàng)制度。勞動(dòng)和社會(huì)保障部部長(zhǎng)田成平于2006年1月13日透露，目前，全國(guó)已有12個(gè)省份實(shí)現(xiàn)和基本實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)省級(jí)統(tǒng)籌。提高統(tǒng)籌層次，能夠在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)各地區(qū)繳費(fèi)基數(shù)、繳費(fèi)比例和享受待遇標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，加大基金調(diào)劑功能，消除參保職工跨地區(qū)流動(dòng)的障礙。同時(shí)，通過(guò)減少管理環(huán)節(jié)和管理層次，建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和權(quán)利制約機(jī)制，可以實(shí)現(xiàn)集中管理，避免“隱性債務(wù)”的進(jìn)一步增加，減少中央財(cái)政的壓力，降低基金分散管理的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，有利于打擊擠占挪用基金和騙保冒領(lǐng)的行為，維護(hù)基金安全。在推行省級(jí)統(tǒng)籌的過(guò)程中，要注意調(diào)動(dòng)市縣兩級(jí)政府的積極性，建立有效的省市縣三級(jí)責(zé)任分擔(dān)機(jī)制，做到責(zé)任明確，各盡其職。

篇8

毋庸諱言，基金業(yè)健康發(fā)展面臨的一個(gè)基本問(wèn)題就是基金管理者如何取信于投資者、讓投資者將自己辛苦賺來(lái)的錢交給其管理運(yùn)作？一方面，基金的管理者必須具有確實(shí)可靠的真實(shí)的專業(yè)投資能力和高度的忠誠(chéng)，以取信于投資者；另一方面，這種信任必須是建基于法律制度之上的，對(duì)背信者有及時(shí)和嚴(yán)厲的懲罰，對(duì)受害投資者有充分的賠償。

我國(guó)的公募（證券）投資基金即根據(jù)《證券投資基金法》和《信托法》設(shè)立運(yùn)作，應(yīng)該說(shuō)已經(jīng)存在了良好的制度基礎(chǔ)。但公募（證券）投資基金在我國(guó)為什么仍會(huì)陷入信任危機(jī)？可以用信息不對(duì)稱原理來(lái)解釋。法律的存在，使投資者建立了初步的信心，將自己的錢交出去。一旦將錢交出去，單個(gè)投資者就很難控制或影響資金的運(yùn)用，他們不了解資金的實(shí)際運(yùn)用情況，不了解管理者是否在盡心盡力管理，難以監(jiān)督，這就是信息不對(duì)稱問(wèn)題。管理者利用這種信息不對(duì)稱，就可能營(yíng)私舞弊，為個(gè)人圖利而不是為全體投資者謀利。強(qiáng)制性信息披露是解決信息不對(duì)稱問(wèn)題的法律手段之一，但同樣面臨如何監(jiān)督虛假信息披露的問(wèn)題。因此，如何鼓勵(lì)、利用投資者積極性參與監(jiān)督是我們目前應(yīng)重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。

私募投資基金同樣會(huì)面臨信息不對(duì)稱的問(wèn)題，但私募投資基金的壯大反過(guò)來(lái)說(shuō)明其在很大程度上解決了這一問(wèn)題。首先，民間私募投資基金往往是親戚、朋友之間基于相互信任和了解的基礎(chǔ)上募集的，或者是有實(shí)力的私人資本，其有能力對(duì)管理者的水平進(jìn)行考察；其次，民間聲譽(yù)機(jī)制會(huì)對(duì)私募投資基金的管理者起到很大的約束作用，這是因?yàn)槿绻侥纪顿Y基金的管理者、發(fā)起者沒有真正的高水平，那么他將很難得到認(rèn)同，也不可能順利募集到資金。這一點(diǎn)和公募基金不同，公募基金的經(jīng)理只是擁有了從業(yè)資格，但是否有“真才實(shí)學(xué)”則難以考證。私募投資基金管理者如果管理失敗，將會(huì)身敗名裂。這種約束可能比法律約束更嚴(yán)厲。當(dāng)正規(guī)的法律機(jī)制不能起到有效的約束力時(shí)，民間聲譽(yù)成為更有效的約束機(jī)制，所謂“禮失求諸于野”。

私募投資基金在我國(guó)市場(chǎng)上可以說(shuō)是規(guī)模龐大，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前其規(guī)?？赡芤堰_(dá)到數(shù)萬(wàn)億元人民幣，這還不包括信托投資公司、證券公司等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作的非公開募集基金。但令人遺憾的是，如此規(guī)模龐大的私募投資基金，在我國(guó)目前卻處于法律的灰色地帶。

我國(guó)《證券投資基金法》第一百零一條規(guī)定“基金管理公司或者國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他機(jī)構(gòu)，向特定對(duì)象募集資金或者接受特定對(duì)象財(cái)產(chǎn)委托從事證券投資活動(dòng)的具體管理辦法，由國(guó)務(wù)院根據(jù)本法的原則另行規(guī)定?！边@是到目前為止關(guān)于私募投資基金的唯一的法律規(guī)定，而國(guó)務(wù)院一直沒有制定關(guān)于私募投資基金的具體的行政法規(guī)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)2003年制定了《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》，實(shí)際上是關(guān)于證券公司管理的私募投資基金運(yùn)作的規(guī)章。但是對(duì)于其他非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的私募投資基金運(yùn)作卻沒有規(guī)定，造成我國(guó)基金法律的重大空白。

但存在即合理。私募投資基金生于市場(chǎng)，是在投資者自覺、自愿的基礎(chǔ)上自發(fā)產(chǎn)生的。而市場(chǎng)是一種自生自發(fā)的秩序，它能夠形成一種有效的機(jī)制，使得私募投資基金能夠非法律化存在：

一是通過(guò)專家理財(cái)，實(shí)現(xiàn)節(jié)約交易費(fèi)用和規(guī)模效應(yīng)。目前許多人手中有一定的富余資金但資金量又不是很大，有投資增值的需要，但他們往往沒有足夠的時(shí)間，或者不具備專業(yè)的投資知識(shí)、渠道和經(jīng)驗(yàn)。如果他們每個(gè)人自己進(jìn)行投資，就需要抽出時(shí)間，學(xué)習(xí)研究投資知識(shí)。但任何事情都是有機(jī)會(huì)成本的，也就是，這樣做可能減少了他們本來(lái)可以從事本行的時(shí)間和精力，可能降低了在本行本專業(yè)的收益。而且資金擁有者分別從事投資，其收集、分析信息、進(jìn)行交易的成本都會(huì)很高。如果這些資金擁有者把他們的資金集中在一起，資金總量很大，然后交給專業(yè)投資者管理運(yùn)作，就會(huì)最大程度地節(jié)省交易成本（比如降低傭金比例，減少重復(fù)的信息收集和分析工作），實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。而資金擁有者則可騰出時(shí)間，繼續(xù)從事自己的本業(yè)。

二是基金管理者的個(gè)人性非制度化的民間信譽(yù)產(chǎn)生的巨大社會(huì)影響。正如前面所述，公募投資基金在運(yùn)行中會(huì)產(chǎn)生種種道德風(fēng)險(xiǎn)，這恰恰對(duì)私募投資基金的存在產(chǎn)生了巨大的推動(dòng)作用。

因此，關(guān)于私募投資基金的法律首先應(yīng)當(dāng)對(duì)基于市場(chǎng)產(chǎn)生的私募投資基金的合法性予以充分認(rèn)可，應(yīng)當(dāng)容許大多數(shù)的私募投資基金從灰色地帶轉(zhuǎn)到陽(yáng)光地帶，放寬私募投資基金管理人的資格限制，讓市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題，這對(duì)于投資者也是最大的保護(hù)。由于基金投資人與私募投資基金之間的權(quán)利義務(wù)絕大部分是通過(guò)雙方之間的投資理財(cái)協(xié)議加以約束的，基金投資人在簽訂正式合同時(shí)，必須盡可能詳細(xì)地約定自己的權(quán)利、限制私募投資基金的權(quán)利范圍，限定私募投資基金的義務(wù)。

同時(shí)，一定要規(guī)避法律不予保護(hù)的條款。當(dāng)然，必要時(shí)也可加入利益捆綁條款，即可以要求私募基金的管理人投入資金在基金總額中必須占到一定份額，做到防止利益主體的缺位。尤其是熟人之間，更應(yīng)簽署書面、完備、有效的協(xié)議，否則很有可能面臨較大的法律風(fēng)險(xiǎn)及資金的損失。此外，基金投資者必須充分意識(shí)到投資基金本身就是一種風(fēng)險(xiǎn)投資，無(wú)論如何規(guī)避，也無(wú)法避免其自身存在的內(nèi)在性投資風(fēng)險(xiǎn)。因此在投資前應(yīng)盡可能多的獲得有關(guān)該私募投資基金及基金經(jīng)理的信息，并選擇組織機(jī)構(gòu)健全、內(nèi)部管理規(guī)范、內(nèi)部控制嚴(yán)密、專業(yè)誠(chéng)信、業(yè)績(jī)優(yōu)秀的私募投資基金。

目前我國(guó)正值“熟人社會(huì)”向“陌生人社會(huì)”的轉(zhuǎn)型時(shí)期，再加之我國(guó)的信用制度尚在建立過(guò)程中，民間信用也并非完全可靠，所以私募投資基金出現(xiàn)問(wèn)題幾乎不可避免，而對(duì)其進(jìn)行法律制度規(guī)范正是促進(jìn)其進(jìn)一步健康發(fā)展的基礎(chǔ)性工作。

篇9

只要是基金都適合做定投？

張小輝想用基金定投的方式實(shí)現(xiàn)降低投資風(fēng)險(xiǎn)，又能賺取更多收益的目的，但該買哪種類別的基金作為定投基金更合適呢？他認(rèn)為，選擇哪一種類基金都無(wú)所謂，選擇哪一類收益都是一樣的。

行家支招：如投資者要選擇基金定投方式投資，假如選擇的是保本型或債券型基金，收益都相對(duì)穩(wěn)定，這對(duì)于投資者而言無(wú)疑失去了意義。應(yīng)該選擇那些波動(dòng)比較大的基金，而股票型基金或混合型基金相對(duì)來(lái)說(shuō)都具備這一特點(diǎn)，因此，這兩類基金才是選擇定投的最佳類型。

基金定投不可做短期投資？

陳雅婷進(jìn)行基金定投時(shí)，毫不猶豫選擇了定投5年。她覺得，基金定投便于控制風(fēng)險(xiǎn)，如果做長(zhǎng)期投資，只要貴在堅(jiān)持，一定會(huì)帶來(lái)不錯(cuò)的收益。

行家支招：基金定投即使按自己的原計(jì)劃堅(jiān)持下去，也不一定能獲得不錯(cuò)的收益，因?yàn)橥顿Y環(huán)境也可能變壞。在后市不良的情況下，無(wú)論選擇怎樣的方式投資基金都需要謹(jǐn)慎對(duì)待，并注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。所以，投資者一旦發(fā)現(xiàn)與自己預(yù)想的投資情況有出入，市場(chǎng)投資環(huán)境不佳，則應(yīng)該先考慮獲利。想要基金定投則應(yīng)再另選時(shí)機(jī)，不可再堅(jiān)持。

漏存或少存協(xié)議都會(huì)失效？

趙慧嵐選擇了基金定投后，有一個(gè)月因工作太忙，她忘記了往定投基金的賬戶中存款，使基金定投無(wú)法進(jìn)行正常的扣款。當(dāng)她想起往賬戶存款時(shí)，已經(jīng)過(guò)了當(dāng)月的扣款日期。她想，因自己違約，基金定投肯定失效了。

行家支招：就基金定投而言，一些銀行和基金公司對(duì)投資者漏存或少存都有“寬限期”。一般來(lái)說(shuō)，如果銀行不能連續(xù)3個(gè)月扣款才會(huì)終止協(xié)議。所以，投資者如果當(dāng)月和次月忘了往基金賬戶存款，或存款數(shù)額不足，只要盡快趕在第三個(gè)月扣款前存入，基金定投協(xié)議會(huì)繼續(xù)生效。

定投基金只允許一次性贖回？

趙青松基金定投多年了，賬戶上定投的基金有5萬(wàn)多元。最近行情還不錯(cuò)，且他需要急用2萬(wàn)元，所以，他準(zhǔn)備贖回基金以救急，且只想贖回2萬(wàn)元，3萬(wàn)元還暫不想贖回?？啥ㄍ兜幕?，是否必須一次性全部贖回呢？

行家支招：對(duì)于投資者而言，基金定投是允許投資者想贖多少就贖回多少的，比如，趙青松用錢的數(shù)額只有2萬(wàn)元，他按自己需要的數(shù)額贖回就可，而剩余的份額不需要贖回，投資者可以繼續(xù)持有。

基金全部贖回協(xié)議自動(dòng)終止？

篇10

【關(guān)鍵詞】基金 財(cái)稅 會(huì)計(jì) 政策 調(diào)查

近年來(lái)，我國(guó)基金業(yè)發(fā)展迅猛，截至2005年6月30日，大陸市場(chǎng)獲準(zhǔn)開業(yè)的基金公司合計(jì)47家，共管理190只基金，基金規(guī)模已超過(guò)4200億元，基金業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響正日益擴(kuò)大。隨著基金業(yè)的快速發(fā)展，與之相配套的政策措施存在一定的滯后性，尤其是對(duì)各種創(chuàng)新工具的稅務(wù)處理與會(huì)計(jì)核算上，由于缺少統(tǒng)一的規(guī)范，使得各基金公司按照各自的理解進(jìn)行處理，從而導(dǎo)致各基金公司所提供的會(huì)計(jì)信息可比性不強(qiáng)。同時(shí)，由于惡性競(jìng)爭(zhēng)，部分代銷手續(xù)費(fèi)和尾隨傭金流人體制外，帶來(lái)國(guó)家稅收的流失和市場(chǎng)秩序的混亂，基金行業(yè)相關(guān)財(cái)稅法規(guī)及會(huì)計(jì)核算制度亟待修訂。

深圳市地處改革開放的前沿，各種金融創(chuàng)新工具在國(guó)內(nèi)運(yùn)用較早，注冊(cè)地在深圳的基金公司約占全國(guó)的1/3，具有一定的代表性。為進(jìn)一步了解基金行業(yè)快速發(fā)展中相應(yīng)的財(cái)稅政策、會(huì)計(jì)核算中存在的問(wèn)題，完善有關(guān)財(cái)稅制度與會(huì)計(jì)政策，堵塞收入黑洞，維護(hù)財(cái)經(jīng)秩序，保證基金業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，深圳專員辦于2005年9月，對(duì)深圳市基金行業(yè)執(zhí)行財(cái)稅政策及會(huì)計(jì)核算中存在的問(wèn)題進(jìn)行了調(diào)查，形成如下報(bào)告:一、基金公司銷售手續(xù)費(fèi)的財(cái)稅政策及會(huì)計(jì)核算

(一)現(xiàn)狀:，國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到以開放式基金為主的，基金銷售市場(chǎng)也進(jìn)入到嚴(yán)重的買方市場(chǎng)階段，基金公司向各銷售商按基金銷售規(guī)模支付了一定比例的銷售手續(xù)費(fèi)。同時(shí)，根據(jù)《證券投資基金銷售管理辦法》中的有關(guān)規(guī)定，在符合規(guī)定條款的情況下，可以對(duì)特定基金投資人減免銷售手續(xù)費(fèi)?；痄N售手續(xù)費(fèi)主要包括基金交易時(shí)發(fā)生的認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)及贖回費(fèi)，交易時(shí)由代銷機(jī)構(gòu)向投資人收取，由投資人直接承擔(dān)，歸代銷機(jī)構(gòu)和基金管理人所得。

目前，實(shí)務(wù)操作中這部分銷售手續(xù)費(fèi)絕大多數(shù)歸代銷機(jī)構(gòu)所得。發(fā)生時(shí)有三種核算方式:

1.凈額法。即基金公司將對(duì)客戶收取的手續(xù)費(fèi)收入總額，減去屬于代銷機(jī)構(gòu)應(yīng)收取的費(fèi)用部分(對(duì)代銷機(jī)構(gòu)應(yīng)得部分作代收代付處理)，剩余部分記入基金公司收入，這種形式用得較普遍。

2.總額法。即基金公司將收取的手續(xù)費(fèi)總額確認(rèn)為收入，將支付給代銷機(jī)構(gòu)的部分作為費(fèi)用核算。

3.后端收費(fèi)模式。交易時(shí)向投資人免收手續(xù)費(fèi)，銷售手續(xù)費(fèi)以基金銷售服務(wù)費(fèi)或掛應(yīng)收款的方式由基金資產(chǎn)列支，按日計(jì)提，按月由基金資產(chǎn)統(tǒng)一劃給基金公司，再由基金公司按代銷協(xié)議約定劃付給代銷機(jī)構(gòu)。后端收費(fèi)有助于鼓勵(lì)持有人長(zhǎng)期持有基金。實(shí)務(wù)中有的是先記入應(yīng)收賬款，待贖回時(shí)收到費(fèi)用再結(jié)轉(zhuǎn)損益，也有的直接記入當(dāng)期費(fèi)用，待贖回時(shí)收到?jīng)_減費(fèi)用，還有的按比例逐期分?jǐn)偟壤_定方法不明確。

另外，由于基金公司難以廣泛設(shè)立自己的銷售，絕大部分基金銷售委托銀行、券商或?qū)I(yè)基金銷售公司等代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行。從現(xiàn)狀來(lái)看，基金公司不僅要向代銷機(jī)構(gòu)支付基金交易時(shí)直接向投資人收取的手續(xù)費(fèi)之外，還不得不將基金管理費(fèi)收入與代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行分成，作為代銷機(jī)構(gòu)獲得的尾隨傭金。

(二)存在問(wèn)題分析:

問(wèn)題一:基金公司銷售手續(xù)費(fèi)究竟是按總額法還是按凈額法確認(rèn)收入，在現(xiàn)有的制度中未有明確規(guī)定，甚至沒有合適的會(huì)計(jì)科目反映和披露該項(xiàng)成本支出，這使得各基金公司根據(jù)自身的主觀判斷對(duì)這一相同業(yè)務(wù)采取了不同的處理方式。

有公司認(rèn)為，基金公司取得的手續(xù)費(fèi)收入是作為基金管理人向投資者收取的費(fèi)用，應(yīng)該全額記入管理人的收入，代銷機(jī)構(gòu)是人角色，其分成部分是管理人的成本。至于大家關(guān)注的可能存在的雙重征稅的問(wèn)題，營(yíng)業(yè)稅是流轉(zhuǎn)稅，就是每個(gè)環(huán)節(jié)都要征稅。

也有公司認(rèn)為，基金管理人、代銷機(jī)構(gòu)、投資者存在事實(shí)上的三方關(guān)系，在代銷方式中，手續(xù)費(fèi)收入是由代銷機(jī)構(gòu)和基金管理人瓜分，而不是基金管理人先收后返(代銷機(jī)構(gòu))的過(guò)程?；鸸局Ц妒掷m(xù)費(fèi)資金給代銷機(jī)構(gòu)，只是因?yàn)橛星逅惚憷M(jìn)行的代收代付，不應(yīng)列為基金公司成本。另外，在很多情況下，基金公司只是得到了一個(gè)打包的資金，客戶資料根本無(wú)從拿到，客戶還是代銷機(jī)構(gòu)的客戶?？梢姶N機(jī)構(gòu)是和基金公司平等地服務(wù)客戶，一方抓客戶資源，一方管理資金，各司其職，是“合作伙伴”關(guān)系，而不僅僅是“”關(guān)系，在這種情況下，更應(yīng)根據(jù)各自份額分別確認(rèn)收入。

問(wèn)題二:向投資人收取的基金銷售手續(xù)費(fèi)減免時(shí)，基金公司先收后返的手續(xù)費(fèi)是否確認(rèn)收入并繳納營(yíng)業(yè)稅。

對(duì)特定基金投資人減免銷售手續(xù)費(fèi)有兩種操作方法，一是直接減免，不收取;二是先收后返。對(duì)前者，實(shí)務(wù)中的爭(zhēng)議不大，即減免了就無(wú)需在賬面計(jì)量和核算了。但對(duì)后者，在稅務(wù)處理和會(huì)計(jì)計(jì)量上還存有爭(zhēng)議:一種觀點(diǎn)認(rèn)為，既然收了就應(yīng)確認(rèn)收入，返還時(shí)作為費(fèi)用，并且要對(duì)方提供發(fā)票才能計(jì)人費(fèi)用，否則就只能稅后列支。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為:只要在交易時(shí)達(dá)成了協(xié)議，并且是合法合規(guī)的，則先收后返時(shí)，應(yīng)將返還作為正常銷售折扣，直接沖減收入。

問(wèn)題三，后端收費(fèi)模式下，基金公司預(yù)先給代銷機(jī)構(gòu)的銷售手續(xù)費(fèi)應(yīng)如何列支，待收到手續(xù)費(fèi)時(shí)，基金公司又應(yīng)如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，涉稅問(wèn)題如何界定，核心問(wèn)題在于是否確認(rèn)為基金公司收入，是總額法、凈額法之爭(zhēng)的極端情況。

問(wèn)題四，基金公司將代銷機(jī)構(gòu)分成的管理費(fèi)收入即尾隨傭金往往通過(guò)擠占其他費(fèi)用科目來(lái)列支，從而導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真。同時(shí)，尾隨傭金由于均在代銷機(jī)構(gòu)總部入賬，缺乏有效監(jiān)管。對(duì)此，現(xiàn)行制度尚未明確規(guī)定有關(guān)各方如何確認(rèn)和核算。

以上問(wèn)題對(duì)整個(gè)基金業(yè)、相關(guān)和個(gè)人乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)秩序都產(chǎn)生一定的影響:一是客觀上為企業(yè)設(shè)立小金庫(kù)提供了便利。一些基金公司將銷售手續(xù)費(fèi)支付給代銷機(jī)構(gòu)后，往往難以獲得合法單據(jù)，甚至一些基金公司將款項(xiàng)匯至對(duì)方指定賬戶后未能獲得任何單據(jù);二是無(wú)法按統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)反映經(jīng)營(yíng)成果。不利于掌握真實(shí)的信息;三是引發(fā)了惡性競(jìng)爭(zhēng)，違背了市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)的原則。內(nèi)控制度相對(duì)較松，行為不夠規(guī)范的基金公司所采取的業(yè)務(wù)處理方式則較為激進(jìn)，不利于平等競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，隨著競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，將迫使原來(lái)采取謹(jǐn)慎處理方式的基金公司不得不向其它基金公司靠攏，進(jìn)一步加劇競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的惡化;四是基金公司內(nèi)部控制存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。由于缺少規(guī)范統(tǒng)一的代銷手續(xù)費(fèi)處理模式，基金公司內(nèi)部存在的重銷售輕財(cái)務(wù)現(xiàn)象，弱化了對(duì)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的管理和監(jiān)控，使得基金公司處理此類業(yè)務(wù)的內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)人為增大。五是國(guó)家稅收出現(xiàn)流失，凈額法由于少確認(rèn)了一部分收入，少征了流轉(zhuǎn)稅，流到體制外的收入也造成所得稅流失。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2004年全年累計(jì)新發(fā)行基金就達(dá)1821.40億元，股票型、債券型、貨幣型基金的比例大約為75:10:15，直銷、代銷約為3:7，而實(shí)務(wù)中股票型基金、債券型基金、貨幣型基金手續(xù)費(fèi)計(jì)提比例一般分別為1％、5‰和0，再考慮到對(duì)大客戶所采取的手續(xù)費(fèi)減免因素，由此測(cè)算2004年各基金公司新發(fā)基金銷售手續(xù)費(fèi)收入應(yīng)收取數(shù)近10億。而存量基金申購(gòu)、贖回時(shí)發(fā)生的手續(xù)費(fèi)金額更大。2004年基金新發(fā)規(guī)模超過(guò)過(guò)去三年的總和，增長(zhǎng)速度驚人，相應(yīng)地，應(yīng)收取手續(xù)費(fèi)的增長(zhǎng)速度也相當(dāng)驚人。由于此類問(wèn)題所涉金額較大且呈不斷增長(zhǎng)之勢(shì)，對(duì)基金公司會(huì)計(jì)報(bào)表造成巨大影響，擾亂了正常的市場(chǎng)秩序，應(yīng)盡快制定統(tǒng)一政策，保證會(huì)計(jì)信息的可信、可比、可用，保證基金業(yè)健康發(fā)展。

(三)解決方案:不管是采用“總額法”或“凈額法”，都應(yīng)盡快明確，使基金業(yè)有個(gè)統(tǒng)一的規(guī)范。

對(duì)于問(wèn)題一，有以下方案供選擇:

方案一:按照收支兩條線的設(shè)計(jì)理念，采納“總額法”核算方法，將對(duì)客戶收取的基金申(認(rèn))購(gòu)費(fèi)，全額記入基金公司收入，支付代銷機(jī)構(gòu)應(yīng)收取的費(fèi)用部分作為費(fèi)用支出，并索取正規(guī)票據(jù)。此方案對(duì)保證國(guó)家財(cái)政收入有積極的意義。

方案二:基于基金管理人、銷

售渠道、投資者之間事實(shí)存在的三方法律關(guān)系，考慮到基金銷售的行業(yè)特性和現(xiàn)狀，比照電信、行業(yè)等行業(yè)按凈額征收營(yíng)業(yè)稅的做法，確認(rèn)基金管理人、代銷渠道分享投資者支付的手續(xù)費(fèi)，并根據(jù)實(shí)際分享額分別確認(rèn)收入。如代銷渠道可提供正規(guī)發(fā)票，基金公司可直接以凈額入賬;如代銷渠道在其經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)不能提供正規(guī)發(fā)票，則由基金公司提供相關(guān)證明材料報(bào)備(證明該筆返還的對(duì)象和用途)后以基金銷售手續(xù)費(fèi)凈額入賬，不能提供相應(yīng)證明材料的，不得扣除。此方案更符合業(yè)務(wù)現(xiàn)狀，體現(xiàn)政策扶持傾向，也更易于被業(yè)界接受。同時(shí)，由于此方案將代銷機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)分成收入直接確認(rèn)為代銷機(jī)構(gòu)的收入，也從制度上加強(qiáng)了監(jiān)管，規(guī)避了這部分資金轉(zhuǎn)為代銷機(jī)構(gòu)“小金庫(kù)”的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于問(wèn)題二，比照對(duì)電信業(yè)銷售折讓的處理方法，對(duì)符合條件的特定投資人，且在交易時(shí)達(dá)成了合法協(xié)議并經(jīng)披露的，則在返還時(shí)就應(yīng)該作為基金公司正常的銷售折扣，允許作為核算收入時(shí)的直接抵減，即允許其在稅前扣除。為慎重起見，可要求返還時(shí)必須提供與交易付款時(shí)相同的收款人及銀行信息。

對(duì)于問(wèn)題三，對(duì)后端收費(fèi)模式，從簡(jiǎn)單核算和保證稅收收入的角度，解決方案是基金公司當(dāng)期記入費(fèi)用，日后收回時(shí)再確認(rèn)收入并繳納相應(yīng)流轉(zhuǎn)稅、所得稅，這種極端穩(wěn)健的做法雖然會(huì)導(dǎo)致當(dāng)期稅收的減少，但在以后年度會(huì)補(bǔ)回。

對(duì)于問(wèn)題四，建議對(duì)管理費(fèi)收入分成協(xié)議中有明確約定的，則根據(jù)管理人和代銷機(jī)構(gòu)各自取得的分成部分分別確為管理費(fèi)收入、中間業(yè)務(wù)收入，據(jù)以進(jìn)行有關(guān)的會(huì)計(jì)、稅務(wù)處理。無(wú)明確約定的，全部確認(rèn)為基金公司的收入，發(fā)生管理費(fèi)收入分享時(shí)，也即意味著基金公司為營(yíng)銷而增加的費(fèi)用，應(yīng)允許基金公司作為正常的銷售費(fèi)用予以列支，在一定比例限額內(nèi)予以稅前扣除，超過(guò)限額部分進(jìn)行納稅調(diào)整。

基金銷售手續(xù)費(fèi)的財(cái)稅處理關(guān)系到基金公司的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，關(guān)系到基金公司的營(yíng)業(yè)稅、所得稅乃至個(gè)人所得稅的相關(guān)處理，關(guān)系到基金業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境，是目前全行業(yè)面臨的主要問(wèn)題，應(yīng)早日出臺(tái)相應(yīng)明確的政策，以規(guī)范其行為。

二、關(guān)于基金公司廣告費(fèi)、業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)列支問(wèn)題

(一)現(xiàn)狀:根據(jù)《企業(yè)所得稅稅前扣除辦法》第四十條的規(guī)定，企業(yè)每年在稅前用于廣告宣傳的費(fèi)用為營(yíng)業(yè)收入的2.5％。但是，在實(shí)務(wù)操作中，基金公司實(shí)際開支的廣告宣傳費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此。比如，據(jù)某基金公司2002年至2004年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，三年合計(jì)營(yíng)業(yè)收入63939萬(wàn)元，按2.5％標(biāo)準(zhǔn)可以稅前列支的廣告與宣傳費(fèi)1.599萬(wàn)元，實(shí)際支出為2520萬(wàn)元，超過(guò)920萬(wàn)元，因此進(jìn)行納稅調(diào)整補(bǔ)繳所得稅165余萬(wàn)元。

(二)存在問(wèn)題分析:在實(shí)際操作中，由于基金銷售買方市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)，基金公司為不斷擴(kuò)大基金銷售規(guī)模，在市場(chǎng)推廣方面必須增加大量的廣告宣傳支出，以保證公司產(chǎn)品順利售出，同時(shí)按證監(jiān)會(huì)現(xiàn)行規(guī)定，基金發(fā)行階段的招募書與發(fā)行公告費(fèi)用也必須由基金公司承擔(dān)，這對(duì)基金公司也是一筆不小的支出負(fù)擔(dān)。按基金管理費(fèi)年費(fèi)率1％，管理一只年平均規(guī)模40億元的基金，年管理費(fèi)收入為4000萬(wàn)元，據(jù)此提取的廣告費(fèi)及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)(2.5％)僅100萬(wàn)元，而在證監(jiān)會(huì)指定的三大報(bào)刊登初始招募書就需用120萬(wàn)元左右，在其他媒體發(fā)行廣告與印刷業(yè)務(wù)宣傳冊(cè)則要根據(jù)設(shè)定基金銷售市場(chǎng)范圍的大小有不等金額的支出，按一般水平估計(jì)電視與媒體廣告年200～300萬(wàn)元，宣傳冊(cè)年100—300萬(wàn)元不等，而2005年以來(lái)的市場(chǎng)狀況是基金平均首發(fā)規(guī)模在10億元左右，按上述計(jì)算方法，公司可提取的廣告宣傳費(fèi)用25萬(wàn)元還不夠在一家指定報(bào)刊刊登招募書的費(fèi)用。

由于廣告費(fèi)為基金公司基金發(fā)行費(fèi)用中的主要項(xiàng)目，在費(fèi)用總額中占有較高比率。稅前扣除比例過(guò)低，體現(xiàn)不出對(duì)基金業(yè)的政策扶持，不利于其大力發(fā)展。由于受廣告宣傳費(fèi)稅前扣除比例的限制，一些公司將一些廣告宣傳方面的費(fèi)用擠占到其他費(fèi)用科目進(jìn)行核算，帶來(lái)了核算上的一些混亂?？梢?，目前規(guī)定的稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)并不適合基金業(yè)。

(三)解決方案:《企業(yè)所得稅稅前扣除辦法》第四十條還規(guī)定，納稅人因行業(yè)特點(diǎn)等特殊原因確實(shí)需要提高廣告費(fèi)扣除比例的，須報(bào)國(guó)家稅務(wù)總局批準(zhǔn)。從目前基金業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)來(lái)看，其廣告宣傳費(fèi)的稅前扣除比例偏低。建議對(duì)基金公司的廣告與宣傳費(fèi)列支標(biāo)準(zhǔn)提高到營(yíng)業(yè)收入的5％，可基本滿足業(yè)務(wù)實(shí)際需要。

三、基金取得的股票紅利、債券利息、儲(chǔ)蓄存款利息收入的稅務(wù)處理及會(huì)計(jì)核算

(一)現(xiàn)狀:財(cái)稅[2002]128號(hào)文中規(guī)定“對(duì)基金取得的股票的股息、紅利收入，債券的利息收入、儲(chǔ)蓄存款利息收入，由上市公司、發(fā)行債券的企業(yè)和銀行在向基金支付上述收入時(shí)代扣代繳20％的個(gè)人所得稅”(自2005年6月13日起，減半征收)。此規(guī)定并未區(qū)分基金持有人是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)的情況，由此造成基金持有人為企業(yè)時(shí)，也要被代扣代繳個(gè)人所得稅，造成一些理解上的混亂，而又未見其他明確解釋，從而引發(fā)上市公司、發(fā)行債券的企業(yè)和銀行在向基金支付上述收入時(shí)是否代扣相關(guān)個(gè)稅執(zhí)行不一。目前，在深交所上市的公司在支付此類分紅或利息時(shí)，就存在有的代扣有的未代扣現(xiàn)象。而基金存款作為銀行的同業(yè)存款，一直未代扣個(gè)人所得稅。

(二)存在問(wèn)題分析:

基金所持有的上市公司股利分紅、債券派息或銀行結(jié)息時(shí)，由于不少公司理解個(gè)人需納個(gè)稅而企業(yè)不需納個(gè)稅，所以，存在有的代扣有的不代扣現(xiàn)象。雖然各基金公司根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，對(duì)未代繳部分由各證券投資基金補(bǔ)提后掛在基金會(huì)計(jì)的應(yīng)繳稅金上，但由于稅務(wù)部門在征管中，并未把基金這種虛擬體當(dāng)作納稅人，也無(wú)具體規(guī)定由基金公司代為辦理代扣代繳手續(xù)，導(dǎo)致基金會(huì)計(jì)中該科目的余額長(zhǎng)期掛賬。據(jù)調(diào)查，不少基金都有代扣稅款掛賬無(wú)法繳出，一些基金公司旗下各基金代扣稅款累計(jì)超過(guò)千萬(wàn)元長(zhǎng)期掛賬而不能處理。

事實(shí)上，對(duì)這部分所得開征個(gè)人所得稅損害了稅收公平原則，在上也頗值得商榷。首先，損害了個(gè)人基金投資者的利益。我國(guó)絕大多數(shù)的基金合同對(duì)基金收益分配制定了3項(xiàng)限定條件:(1)若基金投資當(dāng)期虧損，則不進(jìn)行收益分配;(2)基金收益分配后，基金份額資產(chǎn)凈值不能低于面值;(3)基金當(dāng)年收益應(yīng)先彌補(bǔ)以前年度虧損，才可進(jìn)行當(dāng)年收益分配。在來(lái)源處扣繳個(gè)稅的做法使得個(gè)人投資者的股息、利息收入在來(lái)源處就被扣繳了個(gè)稅，必然導(dǎo)致以稅后收入來(lái)彌補(bǔ)基金前期和當(dāng)期可能存在的投資損失，甚至可能因提前扣除稅收，致使基金份額資產(chǎn)凈值低于面值，進(jìn)而不能滿足分配條件。其次，提早了未分配收入的納稅時(shí)間?！蹲C券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，基金收益分配比例不得低于基金凈收益的90％。若在來(lái)源處預(yù)先扣繳了個(gè)稅，則意味著基金未分配的部分也提前承擔(dān)了稅負(fù)。第三，違背了基金投資者收入確認(rèn)原則。按照國(guó)際慣例，基金投資者不是在基金獲得收益時(shí)，而是在基金分配收益時(shí)才被確認(rèn)獲得基金收益，并產(chǎn)生個(gè)人所得稅的納稅義務(wù)。我國(guó)在來(lái)源處扣繳個(gè)稅的做法恰恰違背了收入確認(rèn)的國(guó)際慣例。第四，基金作為一個(gè)資金集合體投資于股票、債券、銀行存款等，基金投資者不只包括個(gè)人，還有機(jī)構(gòu)、企業(yè)，代扣代繳單位根本無(wú)法劃分投資于本部分的基金，哪些資金來(lái)自個(gè)人，那些資金來(lái)自機(jī)構(gòu)、企業(yè)，如果統(tǒng)一代扣20％(或10％)的稅金，相當(dāng)于對(duì)機(jī)構(gòu)、企業(yè)的資金所得也征收了個(gè)人所得稅，個(gè)人所得稅就顯得名不符實(shí)了。

另外，基金存放在銀行中的款項(xiàng)，是按照同業(yè)存款核算的，其利率高于一般儲(chǔ)蓄存款，而銀行對(duì)同業(yè)存款是不履行個(gè)人所得稅代扣代繳義務(wù)的，這也使財(cái)稅[2002]128號(hào)文中規(guī)定銀行作為扣繳義務(wù)人履行對(duì)基金的儲(chǔ)蓄存款代扣代繳個(gè)人所得稅的規(guī)定流于形式。

(三)解決方案:算改革大賬，建議取消對(duì)上市公司向基金派發(fā)股息、紅利及利息或債券派息銀行結(jié)息環(huán)節(jié)征收個(gè)人所得稅的做法，基金業(yè)做大以后給國(guó)民經(jīng)濟(jì)

所帶來(lái)的貢獻(xiàn)，遠(yuǎn)比這部分個(gè)人所得稅要大。

否則，建議由基金公司作為扣繳義務(wù)人，在向個(gè)人派息分紅扣代繳個(gè)人所得稅，但也存在操作中的難度，因?yàn)樯鲜泄痉旨t或債券派息時(shí)與基金分紅時(shí)的投資者已發(fā)生了變化，無(wú)法按權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則核算。所以，我們傾向于第一種方案。

對(duì)基金已代扣下來(lái)的個(gè)人所得稅，應(yīng)明確相應(yīng)處理原則，盡快將這部分長(zhǎng)期掛賬的稅款收繳入庫(kù)，減少國(guó)家稅收的滯壓甚至流失。同時(shí)，應(yīng)注意基金在核算科目上的規(guī)范。由于基金不是納稅主體，通過(guò)基金公司上繳該類代扣稅款時(shí)，會(huì)計(jì)核算上應(yīng)作統(tǒng)一規(guī)定。

四、關(guān)于基金公司“基金投資減值準(zhǔn)備”問(wèn)題

(一)現(xiàn)狀:

目前基金公司的基金投資包括兩種:(1)作為封閉式基金發(fā)起人認(rèn)購(gòu)一定比率的封閉式基金，該部分基金投資又包括可流通部分和持有到期部分;(2)部分基金公司認(rèn)購(gòu)了一定比率的公司自己發(fā)行的開放式基金。

封閉式基金普遍存在較大幅度的折價(jià)，最近的加權(quán)平均折價(jià)率達(dá)到了30％，少數(shù)基金折價(jià)率甚至一度超過(guò)40％，這與國(guó)外平均10-15％的折價(jià)率相比處于非正常狀態(tài)。

從會(huì)計(jì)核算上看，基金公司對(duì)基金的投資采用基金市價(jià)法，而由于封閉式基金處于高折價(jià)狀態(tài)，使基金公司投資封閉式基金從賬面上看，顯得損失慘重。

(二)存在問(wèn)題:

選擇市價(jià)法而非基金凈值計(jì)價(jià)是封閉式基金高折價(jià)給投資者帶來(lái)?yè)p失的重要制度原因。根據(jù)《會(huì)計(jì)制度》規(guī)定，作為封閉式基金的持有人，出于審慎原則，都采取成本與市價(jià)孰低原則計(jì)提減值準(zhǔn)備，迫使投資者對(duì)基金市場(chǎng)價(jià)格變化的關(guān)注遠(yuǎn)大于對(duì)基金凈值的關(guān)注，從而使長(zhǎng)期持有的戰(zhàn)略事實(shí)上成為短期的波段炒作，為維持賬面利潤(rùn)而及時(shí)兌現(xiàn)收益。事實(shí)上，封閉式基金有其特定的存續(xù)期，基金管理人按此存續(xù)期進(jìn)行資產(chǎn)投資管理，當(dāng)前的折價(jià)并不意味著持有到期后的損失，從長(zhǎng)期來(lái)看，封閉式基金凈值才體現(xiàn)其真正價(jià)值，按凈值進(jìn)行會(huì)計(jì)核算更有實(shí)際意義。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為體現(xiàn)長(zhǎng)期投資和短期投資的不同目的，將投資劃分為交易和非交易兩類，其中交易類按照市價(jià)估值，并記入當(dāng)期損益;非交易類雖按市價(jià)估值但可不計(jì)入損益，因而可不考慮市價(jià)的。

(三)解決方案:根據(jù)長(zhǎng)期持有部分按成本與凈值孰低進(jìn)行計(jì)價(jià)，短期持有部分按成本與市值孰低進(jìn)行計(jì)價(jià)的原則，對(duì)于上述不同的基金投資，應(yīng)采取不同的計(jì)提基金投資減值準(zhǔn)備。

對(duì)于可流通的封閉式基金，如果基金公司計(jì)劃在一年內(nèi)賣出，則該部分投資應(yīng)按照“短期投資”的方式進(jìn)行核算;這部分封閉式基金投資應(yīng)在期末按市價(jià)低于“短期投資”賬面值的金額提取投資減值準(zhǔn)備。

對(duì)于不可流通的封閉式基金，該部分投資應(yīng)歸于“長(zhǎng)期投資”的方式進(jìn)行核算;在期末按可收回金額低于“長(zhǎng)期投資”賬面值的金額提取投資減值準(zhǔn)備。

對(duì)于開放式基金投資，減值準(zhǔn)備都應(yīng)該按基金投資賬面值與期末基金總凈值之間的差異作為投資減值準(zhǔn)備的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)持有封閉式基金采取差異化核算標(biāo)準(zhǔn)，長(zhǎng)期持有下按凈值計(jì)價(jià)，短期持有下按市價(jià)計(jì)價(jià)，則使持有人可以按照購(gòu)買基金時(shí)的戰(zhàn)略資產(chǎn)方案進(jìn)行合理配置，無(wú)需因短期價(jià)格波動(dòng)調(diào)整持有規(guī)模，將顯著減少封閉式基金高折價(jià)給機(jī)構(gòu)投資者賬面核算帶來(lái)的巨大損失，穩(wěn)定其持有基金的信心。

五、關(guān)于基金公司風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金問(wèn)題

(一)現(xiàn)狀:

《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定了從事貸款業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)的金融企業(yè)可以按照一定比例從凈利潤(rùn)中提取準(zhǔn)備金，但對(duì)基金公司未作相應(yīng)規(guī)定，《證券投資基金會(huì)計(jì)核算辦法》也未作規(guī)定。

在實(shí)務(wù)中應(yīng)社?；?、保本型基金要求，基金公司按委托合同或擔(dān)保協(xié)議在管理費(fèi)中單獨(dú)提取相當(dāng)比例風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備。目前通行的做法是鑒于合同條款還規(guī)定了這部分撥付的準(zhǔn)備在規(guī)定時(shí)間內(nèi)公司不能支配、以及回轉(zhuǎn)支付給委托人、擔(dān)保人等情況，將這部分收入在計(jì)提準(zhǔn)備時(shí)作為負(fù)債，等合同規(guī)定的期限結(jié)束并正式支付基金公司時(shí)才確認(rèn)收入，但制度并未規(guī)定。

(二)存在問(wèn)題:

問(wèn)題一:基金公司作為金融企業(yè)的一種類型，也存在虧損的風(fēng)險(xiǎn);基金公司發(fā)行基金份額募集證券投資基金，采取資產(chǎn)組合方式對(duì)基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理、運(yùn)用，其運(yùn)作和涉及到廣大基金投資者的利益，不提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，不符合會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則。

問(wèn)題二:在管理費(fèi)收入中提取一定比例的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，與金融保險(xiǎn)企業(yè)從稅后利潤(rùn)中提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備有著明顯區(qū)別，此類風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備在會(huì)計(jì)上應(yīng)如何核算?

(三)解決方案:

對(duì)于問(wèn)題一，應(yīng)在有關(guān)制度修訂時(shí)，明確基金公司按照凈利潤(rùn)的一定比例提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，并明確相應(yīng)列賬方式，即作為利潤(rùn)分配處理，提取時(shí)借記“利潤(rùn)分配”，貸記“一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備”，用于彌補(bǔ)虧損，不得用于分紅、轉(zhuǎn)增資本。

對(duì)于問(wèn)題二，從基金公司角度來(lái)看，并不是會(huì)計(jì)制度中的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，而是一種正常營(yíng)銷手段所采取的具體措施，并不影響其收入實(shí)質(zhì)，如果該準(zhǔn)備發(fā)生回轉(zhuǎn)，也只是其正常的業(yè)務(wù)費(fèi)用支出。所以，我們建議按照權(quán)責(zé)發(fā)生制，在發(fā)生時(shí)全額記入收入，借記銀行存款/應(yīng)收款，貸記管理費(fèi)收入，并依法納稅。收到風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備時(shí)，借記銀行存款，貸記應(yīng)收款，如果發(fā)生回轉(zhuǎn)，則借記管理費(fèi)用，貸記應(yīng)收款。這種處理與通行的原則相一致，基金公司作為金融企業(yè)中的一種，沒有必要特殊化。

六、基金直銷賬戶的會(huì)計(jì)核算及稅務(wù)處理

基金公司為了順利開展基金認(rèn)(申)購(gòu)和贖回業(yè)務(wù)，一般都以基金公司的名義開設(shè)有基金直銷銀行賬戶，部分基金公司自己開發(fā)使用了基金登記結(jié)算系統(tǒng)，還以基金公司自己的名義開設(shè)有基金登記結(jié)算銀行賬戶。

目前，對(duì)該類賬戶是否納入基金公司的會(huì)計(jì)核算范疇，有不同的處理方式。一是完全納入基金公司會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)中，該類賬戶的每一筆款項(xiàng)進(jìn)出均予以反映;二是將該類賬戶單獨(dú)設(shè)置一個(gè)會(huì)計(jì)主體，期末將其賬戶的余額合并到公司會(huì)計(jì)報(bào)表中;三是將該類賬戶單獨(dú)設(shè)置一個(gè)會(huì)計(jì)主體，但不合并報(bào)表，只是在期末將上述賬戶中應(yīng)歸屬公司的利息、手續(xù)費(fèi)等款項(xiàng)劃入公司賬戶，公司只在實(shí)際收到款項(xiàng)時(shí)進(jìn)行核算。

由于上述賬戶以基金公司名義開設(shè)，從的角度，該類賬戶日常核算應(yīng)該并入公司會(huì)計(jì)核算范圍內(nèi)，即采取第一種方式進(jìn)行核算，否則，會(huì)形成事實(shí)上的體外循環(huán)，造成會(huì)計(jì)信息失真。合并到公司賬上，表內(nèi)反映，會(huì)造成一定程度的會(huì)計(jì)信息扭曲，在新基金發(fā)行期間或大額贖回情況下，基金公司資產(chǎn)總額會(huì)出現(xiàn)虛增的情況(含部分客戶的在途資金)，此時(shí)，建議通過(guò)單設(shè)會(huì)計(jì)科目來(lái)進(jìn)行調(diào)整，不影響分析。否則，表外同時(shí)增加資產(chǎn)和負(fù)債也僅僅在一定程度上避免扭曲會(huì)計(jì)信息，并不能完全解決問(wèn)題，但這部分資金游離于正常監(jiān)督之外，極易失控，帶來(lái)的危害更大。

關(guān)于直銷賬戶的利息收入，分兩塊，一塊是時(shí)間差，是客戶在途資金在申購(gòu)和清算時(shí)滯留形成的;一塊是利率差，是基金公司作為同業(yè)存款利率高于銀行活期存款利率形成的利差收入。利率差是依靠基金公司所擁有的同業(yè)資格才能取得的，因此，應(yīng)屬于基金公司所有。財(cái)政部應(yīng)明確相關(guān)處理政策。

七、證券投資基金相關(guān)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算存在的問(wèn)題

(一)貨幣市場(chǎng)基金的會(huì)計(jì)核算辦法

目前貨幣基金的核算在很多具體細(xì)節(jié)上存在同為貨幣基金但核算方法不一致的情況，比如債券利息計(jì)提，特別是浮動(dòng)債券利息和貼現(xiàn)票據(jù)利息計(jì)提、預(yù)提費(fèi)用的核算(如:預(yù)提金額與實(shí)際金額不一致時(shí)的調(diào)整)等。由于目前缺少針對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的核算和報(bào)表編制方面的核算規(guī)定，造成各基金在具體核算和編報(bào)時(shí)有不同的理解和

做法，影響了貨幣基金的可比性。

(二)買斷式回購(gòu)或準(zhǔn)買斷式回購(gòu)的會(huì)計(jì)核算辦法

目前關(guān)于這類業(yè)務(wù)的核算還沒有正式的核算辦法公布。只是有一份證監(jiān)會(huì)的方案，但財(cái)政部還沒有明確。同時(shí)，為了能順利進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，此方案增加了很多新的科目，但新增科目還未得到財(cái)政部的確認(rèn)。

(三)銀行間同業(yè)市場(chǎng)交易債券的估值方法。目前銀行間同業(yè)市場(chǎng)交易的債券普遍按購(gòu)入成本加債券利息估值，此種估值方法在市場(chǎng)利率波動(dòng)較大時(shí)，債券市場(chǎng)價(jià)格與成本會(huì)有較大差異，按成本估值已不能反映債券市場(chǎng)價(jià)格，其溢價(jià)或折價(jià)平時(shí)未能估值，而在債券到期或買賣債券時(shí)一次反映，對(duì)投資者有失公允，建議明確該類債券的估值方法，或者可貨幣市場(chǎng)基金的影子價(jià)格來(lái)作為參考值。

(四)權(quán)證的會(huì)計(jì)核算辦法

同“買斷式回購(gòu)會(huì)計(jì)核算”一樣，目前財(cái)政部沒有明確此核算的具體規(guī)定，同時(shí)新增的一些權(quán)證核算科目也沒有得到財(cái)政部正式確認(rèn)。

(五)關(guān)于收益分配的會(huì)計(jì)處理，建議明確基金分紅的登記日、除權(quán)日和實(shí)際分紅日的規(guī)定，解決現(xiàn)行各家開放式基金在分紅日方面的不一致。

(六)基金關(guān)聯(lián)方的范圍及關(guān)聯(lián)方交易的披露

目前基金監(jiān)管還比較嚴(yán)格，關(guān)聯(lián)方主要包括管理人、股東及股東的關(guān)聯(lián)方、托管行等，還缺少對(duì)關(guān)聯(lián)方范圍及關(guān)聯(lián)方交易披露的具體細(xì)則。

八、關(guān)于基金公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告格式和編制說(shuō)明

目前，基金公司執(zhí)行的是統(tǒng)一的《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，但從沒有專門法規(guī)規(guī)定基金公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的具體格式和編制說(shuō)明。金融行業(yè)內(nèi)部不同類型的金融企業(yè)之間，會(huì)計(jì)報(bào)表存在不小差異?；饦I(yè)與其他金融企業(yè)相比，有很大的特殊性，且基金公司作為后興起的金融企業(yè)，其在管理模式、業(yè)務(wù)性質(zhì)等方面都有別于其他類型的金融企業(yè)，在核算上也有自身的特點(diǎn)。目前，報(bào)表體系套用其他類型金融企業(yè)，針對(duì)性不強(qiáng)，造成基金公司財(cái)務(wù)人員在編制報(bào)表時(shí)由于理解上的不同，往往很不一致，也會(huì)使報(bào)表閱讀者在理解上產(chǎn)生誤差或錯(cuò)誤等。為便于基金公司編制統(tǒng)一的會(huì)計(jì)報(bào)表，以便于充分、合理提供基金公司的會(huì)計(jì)信息，建議針對(duì)基金公司規(guī)定會(huì)計(jì)報(bào)表的規(guī)范格式和具體的編制說(shuō)明等，從而完善基金公司報(bào)表體系。

九、結(jié)束語(yǔ)